世界和中国未来铁矿石供需格局分析

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世界和中国未来铁矿石供需格局分析

2020-04-04

文章来源:陆家嘴商品论坛

边肖:五矿经济研究所

一、全球铁矿石供需形势

(1)全球粗钢产量连续十年增长

根据国际钢铁协会的数据，2019年全球粗钢产量达到18.69亿吨，比2018年增长3.4%。除亚洲和中东产量增加外，世界其他国家和地区的粗钢产量下降。

2011年后，由于中国粗钢产量的快速增长，中国钢铁行业推动全球粗钢产量上升。2017年，中国粗钢产量首次超过世界产量的50%。2019年，中国粗钢产量达到9.96亿吨，占全球总量的53.3%。同期，据国际钢铁协会统计，2019年亚洲所有国家和地区的粗钢总产量达到13.416亿吨，其中只有中国、印度、日本和韩国的产量超过12.8亿吨，占全球产量的近70%。

可以说，中国钢铁工业的快速增长是全球钢铁工业发展的主要驱动力，特别是2010年以后，全球粗钢产量的增长大部分是由中国贡献的。

(2)中国因素推动全球铁矿石需求继续强劲

根据世界钢铁协会2018年发布的数据，全球电弧炉(短流程)产量为5.24亿吨，电炉钢产量占29.0%，而以中国为代表的转炉生产流程(长流程)的产出率为71.0%。根据2018年炼钢过程中粗钢产量的比率，2019年全球转炉粗钢产量约为13亿吨。同时，据世界钢铁协会统计，2018年全球高炉生铁产量为12.485亿吨，相当于约20亿至20.8亿吨的铁矿石需求。

上述数据充分表明，在中国长流程钢铁生产的推动下，铁矿石仍是全球钢铁冶金过程的主要原材料，这一生产过程在未来将会长期存在。

(3)全球铁矿石供应充足

得益于中国钢铁工业的快速发展，全球铁矿石产量日益增加。根据AME的统计，全球铁矿石产量(可供交易)从2007年的15.3亿吨增加到2019年的21.23亿吨，复合年增长率为2.8%。按不变的复合年增长率计算，到2033年，全球铁矿石产量可能超过32亿吨。

(4)四大矿商对全球铁矿石资源形成了高度垄断

地质原因形成的全球优质铁矿石资源主要分布在澳大利亚、巴西、俄罗斯和非洲。虽然我国铁矿资源储量大，但铁矿资源总体品位低，选矿成本高。由于历史原因，淡水河谷、力拓、必和必拓和FMG对全球优质铁矿石资源形成了高度垄断。仅在2019年，四大矿商的铁矿石总产量就接近全球产量的一半。

根据AME的统计，2019年世界上成本最低的前十大矿山属于这四大矿商。这十个铁矿的矿石生产成本都低于20美元/吨，仅相当于2019年全球平均铁矿石生产成本的三分之二。其中，淡水河谷S11D矿的生产成本甚至低于10美元/吨，而FMG 1.6亿吨铁矿石的平均离岸价格仅为18.6美元/吨。

除了生产成本低之外，就产量而言，全球十大铁矿的总产量接近全球产量的33%，2019年仅淡水河谷北方系统、杨迪联合和S11D三大铁矿就贡献了全球产量的近13%。

依靠全球优质铁矿石资源的垄断，四大矿商的矿石生产规模不断扩大，自2011年以来，每吨矿石离岸价格的生产成本逐年下降。受四大矿商成本下降的推动，自2015年以来，全球铁矿石离岸价格一直低于40美元/吨。2019年，全球铁矿石平均生产成本为32.3美元/吨，其中采矿成本为15.6美元/吨，矿石加工成本为7.68美元/吨。

随着中国环保要求的不断提高，中国对优质铁矿石资源的需求日益增加，世界上未开发的优质铁矿石资源逐年减少。铁矿石生产商必须增加矿石加工，以满足以中国为代表的资源需求。预计2025年后，全球每吨铁矿石的生产成本将缓慢上升，届时铁矿石行业的竞争将加剧，低成本铁矿石产品的生产商的竞争力将更加突出，届时四大矿商的优势将更加明显。

第二，全球铁矿石供需缓解局面将持续很长时间

根据2011年以来全球粗钢和铁矿石产量的数据，根据2018年全球电炉钢和转炉钢产量的比例，预计2025年前全球钢铁产量的铁矿石供应将处于相对宽松的状态。

2017年后，中国对“带钢”的打击促进了中国国内钢铁市场的正规化。2017年后，中国钢铁产品市场的正规化使铁矿石消费达到平衡，极大地缓解了全球铁矿石供过于求的局面。特别是受2019年1月巴西淡水河谷矿难和澳大利亚严重飓风气候的影响，2019年铁矿石市场供应下降，供需平衡趋于基本平衡。此外，金融市场的“多党”投机最终导致了2019年铁矿石价格的上涨趋势。

三。中国铁矿石供需现状

(1)中国粗钢产量逐年增加

自2010年以来，中国钢铁工业取得了举世瞩目的成就。中国粗钢产量从2010年的6.27亿吨增加到2019年的9.96亿吨，增幅为58.9%，复合年增长率为5.3%。

(2)自然禀赋决定了国内铁矿石产量增长乏力

由于中国钢铁工业的快速发展，中国国内的铁矿石资源已经远远不能满足生产的需要。同时，由于我国铁矿石资源中贫矿石和富矿石的缺乏，加上多年的开采，2019年我国铁矿石品位仅为26.62%，比2011年低近4个百分点；就选矿比而言，从2011年的2.81增加到2019年的3.13。

2019年，中国铁矿石产量为8.44亿吨。即使重点矿井集中度为3.13，2019年国内成品矿累计产量也不会超过2.7亿吨，而实际产量将低于2.5亿吨。

(3)进口铁矿石港口的库存量多年来一直保持在1亿吨以上的水平

为了满足国内钢铁生产的需要，中国每年进口大量铁矿石，港口库存也很高。自2020年以来，由于COVID-19的肺炎疫情，中国港口的库存略有下降。截至3月13日，中国主要港口的铁矿石库存略高于1.19亿吨。尽管最新的港口库存值较历史绝对峰值下降了近4000万吨，但仍处于2012年以来长期港口库存70%线以上的区间位置，库存绝对水平仍相对较高。

(4)吨矿成本高决定了中国铁矿石资源的市场竞争力差

面对海外矿业巨头对铁矿石资源的高度垄断，中国钢铁企业和铁矿石生产企业始终将降低成本和提高效率作为提高行业竞争力的必要手段。从2010年到2019年，中国铁矿石生产企业的平均直接生产成本和完全生产成本分别下降了18.5%和21.7%。据中国冶金矿山企业协会统计，2019年，国内成品矿全成本为494.89元/吨(约70.7美元/吨)，铁精矿制造成本为369.93元/吨(约52.8美元/吨)。即便如此，中国国内铁矿石成本与全球平均成本之间仍有很大差距。就全国平均生产成本而言，根据AME统计，2019年中国2.12亿吨国内铁矿石的平均离岸成本高达69.4美元/吨，在全球26个铁矿石生产国中排名最后，比当年全球平均离岸生产成本32.3美元/吨高出近115%。

(5)中国将长期高度依赖海外铁矿石资源的进口

根据中国海关的数据，自2015年以来，中国每月进口铁矿石的平均水平一直在7500万吨左右或以上。2019年，中国进口铁矿石10.68亿吨，同比增长0.5%。同时，2019年中国铁矿石累计进口量首次突破1000亿美元，达到1014.617亿美元。据海关统计，2019年中国进口铁矿石价格为94.92美元/吨，较2018年同期上涨23.96美元/吨，涨幅约34%。

从每月进口铁矿石数量与国内矿石(原矿)产量的对比来看，自2011年以来，中国对进口铁矿石的依赖程度已经很高，目前对外依存度约为80%。

第四，未来中国铁矿石供需格局变化的逻辑

(1)中国将继续长期引领全球钢铁工业的发展

自1997年以来，20多年来，中国一直是世界上最大的粗钢生产国，中国巨大的国内需求和消费引领了全球钢铁工业的发展。2019年，中国粗钢产量为9.96亿吨，是2000年的7.8倍，是2010年的1.6倍。近10年来，中国粗钢产量保持了5%以上的复合增长率。

据预测，中国在全球钢铁行业的地位将在未来很长一段时间内不可动摇。随着中国粗钢产量在2020 ~ 2030年达到峰值，年粗钢产量将在8800 ~ 10亿吨的平台区域内持续波动。届时，全球粗钢产量的增长率将主要由印度、东盟和其他新兴国家或地区贡献，但中国粗钢产量将占全球份额的一半左右，其绝对比例将在未来30至50年内持续很长时间，没有任何国家或地区可以替代。

(2)长流程生产过程决定了中国未来对铁矿石的需求将保持在非常高的水平

在中国的钢铁生产中，以铁矿石为原料的漫长炼铁炼钢过程占据着绝对的主导地位。2018年，中国的长流程炼钢产量占全国产量的近90%。2019年，在铁矿石价格上涨的推动下，废钢价格将会上涨，国内电炉钢企业的开工率将会不足。预计电炉钢产量的比重将下降。这一数据表明，中国钢铁生产技术决定了以铁矿石为主要原料的国内钢铁生产格局在未来将长期存在，中国钢铁生产对铁矿石的需求将继续保持强劲趋势。

(3)严格的环境保护政策将使中国在未来继续青睐高品位铁矿石资源

近年来，由于中国环境保护的持续高压，为了获得更高的铁产量，促使钢铁厂购买高品位的铁矿石。球团矿、优质铁矿石和直接还原铁已经成为中国钢厂青睐的铁资源。2018年，65%品位铁矿石的价格几乎是58%品位铁矿石价格的两倍。即使在2019年价格恢复后，58%品位铁矿石的价格仅为65%高品位铁矿石价格的70%左右。可见高品位铁矿石的受欢迎程度。

中国铁矿石需求的结构性变化正在悄悄地改变全球铁矿石供应结构。由于四大矿商对优质铁矿石资源的垄断，未来将有更多非主流铁矿石供应商采用选矿方法生产优质铁矿石资源，以满足中国市场的需求。预计，随着未来优质铁矿石资源的高度垄断，铁矿石加工成本将成为铁矿石行业定价的重要参考，也是未来铁矿石生产商参与市场竞争的重要手段之一。

(4)中国废钢资源的增加将减少对铁矿石的外部依赖

根据中国废钢协会的数据，2019年中国废钢总量约为2.5亿吨，同比增长3000万吨，其中约2亿吨为社会购买。随着中国钢铁储蓄的增加，2020年后，中国废钢产量将进入“爆炸期”。预计到2030年，中国社会节约钢材将达到130 ~ 135亿吨，废钢资源年产量将达到3.2 ~ 3.5亿吨。

根据BIR BIR)2018年的数据，中国的废品率仅为20.2%。与全球平均水平相比，中国的废钢利用率仍有很大差距，巨大的发展空。近年来，环保监管和红线要求为中国废钢行业的发展起到了强有力的主要支撑作用。在环境保护的严格要求下，中国钢铁企业更积极地应用废钢，废钢的应用比例显著提高。据预测，随着未来中国废钢产量和利用率的增加，废钢将成为降低对海外铁矿石依赖、稳定进口铁矿石价格的重要砝码。

(5)战略重组可以增强中国钢铁企业的市场话语权

根据2019年全国粗钢产量9.96亿吨和高炉操作率的80%，2019年中国钢铁产能约为12.5亿吨。如果按2020年投产并已批准建设的新的和替代的钢铁产能计算，预计到2020年底，中国国内产能将达到13.5亿吨。这对于巩固2015年以来供应方改革的成果非常不利。2020年1月23日，国家发展改革委下发《关于做好钢材产能置换和项目备案工作的通知》，自2020年1月24日起，各省市不再公布新的钢材产能置换计划，也不再记录新的钢材项目；并明示不按通知要求继续公示、公告钢材产能置换计划、备案钢材项目，将视为违法新增钢材产能上报国务院进行严肃查处，并由部际联席会议办公室在全国范围内作为反面典型。本《通知》有利于通过限制供方产能的增长来规范钢材市场，有利于钢材市场的长期健康发展。

在产能较大的同时，由于我国工业化发展进程较短，我国钢铁行业企业规模相对较小，分布分散，行业秩序混乱。2020年3月4日，经过多次并购，中国宝武钢铁集团宣布其粗钢产量在2019年首次超过安赛乐米塔尔，居世界第一。这预示着中国钢铁行业的并购重组将在未来继续深化。只有提高产业集中度，中国钢铁工业才能逐步形成与四大矿商的高垄断格局竞争的市场话语权，提高其在钢铁冶金原料市场的谈判地位。

(6)金融市场的价值发现将增强中国的市场影响力

在铁矿石现货市场，四大铁矿石巨头垄断了世界上几乎所有的优质铁矿石资源，铁矿石产量的50%和铁矿石运输量的75%左右。通过金融市场的影响力获得市场影响力已经成为中国在铁矿石市场上寻求话语权的重要途径。据2018年统计，上海期货交易所螺纹钢在全球金属期货交易商品中排名第一，年成交额53.1亿吨。大连商品交易所铁矿石期货年成交额达到2.36亿批，相当于236亿吨铁矿石交易量，相当于2018年全球铁矿石产量的11倍以上。其中，外国投资者在大商研究所铁矿石交易中的日交易量占5%以上，相当于全球铁矿石产量的55%

但是“水能载舟，也能覆舟”。一旦失去控制，金融资本将与现货市场已经形成的垄断格局相结合，这将使全球铁矿石行业的寡头垄断优势更加严重，成为海外主流铁矿石企业掠夺中国钢铁行业利润的“帮凶”。据四大矿商季度报告估计，2019年铁矿石市场实现四大矿商税前利润290亿~ 300亿美元，约为人民币2100亿元，相当于当年中国黑色金属冶炼及压延加工业利润的近80%。因此，我们必须正确引导和引导金融市场力量，增强中国钢铁行业的市场影响力，争取在铁矿石市场上的话语权。

5.充足的长期供应是中国未来铁矿石行业的基调

随着中国粗钢产量进入高峰期，预计2020年至2025年中国粗钢产量将在8.8亿吨至10亿吨的平台区域内持续波动。根据0.81:1的钢铁比，预计未来五年中国生铁产量将达到7.1亿吨至8.1亿吨，铁矿石需求量为11.4亿吨至13亿吨。考虑到国内矿产产量逐年下降的趋势和中国每年约1000万吨社会废钢产量的增加，预计需要进口9亿~ 10.5亿吨铁矿石。

从长远来看，不管极端事件和资源高度垄断下的市场操纵，与预期的全球铁矿石供应相比，中国的铁矿石生产需要更多的铁矿石，而且中国的铁矿石供需平衡应该处于相对宽松的状态。