20日午间机构研报精选：10股望爆发

本篇文章922字，读完约2分钟

证券时报网络(STCN)1月20日，

招商证券

大亚湾盛翔(000910):2016年利润增长迅速，预计效率将持续释放

事件:公司发布业绩预测:2016年上市公司净利润同比增长60%至90%。

2016年业绩增长迅速，超过了前期34%的预期:主要原因是:一方面，公司原有主营业务卷烟标签轮的资产负债率较高，剥离后的财务费用大幅下降；另一方面，在专注于林产工业的主营业务后，公司的毛利率有所上升。

公司的地板业务逐渐壮大:盛翔是中国第一地板品牌。目前，公司拥有5000万平方米的生产能力和2800多家专卖店，约占市场的8%。16年来，公司通过不同渠道进行战略规划，大幅降低了低利润地板出口量，提高了毛利率高的零售和工装业务，整体盈利能力显著提高，为强化公司地板业务迈出了第一步。

公司积极调整人造板结构，抓住消费升级机遇:2016年，由于定制化家居行业需求快速增长，人造板行业刨花板(尤其是高档刨花板)供不应求，价格上涨明显。目前，公司人造板产能中刨花板只有20万平方米，已在宿迁投资50万吨，预计17年后半期投产。

股权激励的效果得到了体现，可持续激励的良性循环也在意料之中:一直以来都有人建议大家高度重视公司的股权激励，这是公司与盛翔管理层良性互动的正式开始。从前三个季度披露的准确数据来看，公司单个季度的营业费用率+管理费率不断提高(16q1: 16q2: 16q3 = 30.0%，23.1%，20.5%)，相信公司未来会依靠股权激励效应保持激励良性循环，从而解决历史管理效率低下的问题。

保持高度推荐的a级投资评级:新董事长上任以来，通过管理梳理和股权激励的双重措施，公司效率得到提高，季度利润增长率不断提高，对公司品牌和渠道价值持乐观态度。同时，人们认为公司的平均利润回报仍有很大的潜力挖掘空空间。目前，受消费升级的影响，家庭的许多子部门都有高度的繁荣，公司成熟而强大的渠道体系很容易吸引合作伙伴，公司的外部扩张实力也会逐渐体现出来。2016-2018年每股收益分别提高到0.98元、1.16元和1.34元，同比分别增长64%、18%和16%。Pe和pb分别为16和3.0，相当于17年，保持高度推荐的a级。

(证券时报新闻中心)