小众商品春节效应料拱不起CPI

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临近春节，食品价格上涨的影响往往会推高cpi。不过，分析师认为，近期蔬菜价格涨幅低于去年，且暖冬因素导致蔬菜供应充足，近期食品价格涨幅预计有限，这将不会是推高cpi的主要驱动力。

“饺子材料”的价格上涨并不妨碍cpi

根据中国银行国际金融研究所的报告(601988，BUY)，从历史经验来看，全年cpi运行呈现出年初和年末较高、年中较低的U型趋势，这主要与粮食价格的变化趋势有关，即粮食价格的上涨在年初和年末较高，年中较低。

那么，随着今年春节的临近，食品价格能再次提高cpi吗？

根据国家统计局发布的主要农副产品数据，经过初步测算，1月份主要粮食价格出现了上涨、下跌和持平，分别占40%、36%和24%，总体环比有所上升。其中，蔬菜价格整体持续上涨，黄瓜、西红柿等蔬菜价格较上月大幅上涨；肉类价格大幅上涨，猪肉价格强劲反弹；水果价格上涨了；面粉、大米和豆制品等食品价格上涨；食用油、家禽和水产品的价格已经下降。

似乎从一月份开始，随着春节的临近，各种食品的价格都在上涨，但是这种现象的持续似乎并不乐观。

根据商务部公布的农产品周价格指数(000061，Buy)，1月前三周鸡蛋和家禽价格逐月下降，蔬菜和水产品价格逐月上升。

据新发地市场统计，今年1月20日新发地市场蔬菜加权平均价格为每公斤2.60元，比1月13日的每公斤2.33元上涨11.59%。春节消费是物价上涨的主要驱动因素。然而，与去年同期相比，今年的蔬菜价格同比下降了26.35%，是过去五年同期的最低价格。新发地市场预测，由于整体供应充足的影响，春节前蔬菜价格可能会小幅上涨，但总体而言，价格将处于近年来同期的较低水平。新发地市场统计人员指出，进入农历十二月后，蔬菜价格总体上涨平缓，主要是因为北方大棚蔬菜产量充足，南方产区蔬菜集中市场供应量大且充足，供大于求。一方面，2016年暖冬为蔬菜供应提供了天气保护，增加了供应；另一方面，它增加了储藏的难度，一些蔬菜以低价出售。

事实上，在2016年，中国的蔬菜价格展开了多轮攻势，如大蒜、生姜、大葱、芹菜等价格集体上涨，但其他品种的蔬菜价格下降，除了大蒜。新年以来，大蒜价格仍处于历史高位。此外，受中国人春节“包饺子”习俗的影响，韭菜等“饺子馅”的价格最近明显上涨。然而，相关分析指出，这些在cpi篮子中的比重很小，它们的价格上涨对价格走势影响不大。

春节期间生猪价格很难上涨

在全国范围内，相关数据显示，2017年1月中旬，生猪价格从低位反弹至18元/公斤，达到历史高点。

从猪粮比的角度来看，分析师指出，由于生猪价格仍处于低位，玉米批发价处于1.76元/公斤的低位，猪肉价格上涨的压力不大。然而，生猪存栏量已降至3.67亿头的低水平，可饲养的母猪总数也在下降。农产品价格上涨推高了生猪食品价格，猪肉价格可能在2017年第二季度迎来一个上涨周期。

最近，猪肉价格一直稳定在较高水平。据卓创信息统计，上周日东北地区的结算价格整体上涨了0.2元/公斤。辽宁主流的售价为17.4元/公斤，吉林为17.2-17.4元/公斤，黑龙江为17.2元/公斤。北京和天津涨幅较大，结算价格上涨0.2-0.4元/公斤，河北良种猪结算价格上涨18.3-18.5元/公斤，天津地方良种猪结算价格上涨17.8-18.0元/公斤。河北省生猪价格上涨0.1-0.2元/公斤，良种主流收购价格为18.0元/公斤，保定市良种价格为18.2元/公斤。

卓创信息农产品分析师指出，近日来，东北地区屠宰企业总体上有所增加，收购热情有所提高，但屠宰企业即将放假，后期生猪价格总体稳定；北京和天津的屠宰企业进入前年最后一次增长的高峰期，生产厂家纷纷停产，生猪价格基本稳定；河北屠宰企业收购困难，但猪肉商品不好，生猪价格可能大致稳定。

预计1月份cpi同比增幅将有限

1月24日，交通银行金融研究中心(601328，BUY)发布了2017年1月cpi预测报告，预测春节和加息可能推高cpi同比增幅。

但是，有研究人员分析，估计1月份食品价格上涨了2%到2.5%，而且幅度有望增加；然而，考虑到去年同期较高的环比增幅(2%)，今年1月份的高基数将限制食品价格同比上涨。

根据国家统计局近日发布的数据，2016年12月全国居民消费价格指数同比上涨0.2%，同比上涨2.1%；工业生产者的生产者价格指数(ppi)环比上涨1.6%，同比上涨5.5%，达到五年多以来的新高。2016年，cpi同比增长2.0%，比2015年高出0.6个百分点。

国家统计局城市统计司高级统计师盛国庆表示，从同比来看，2016年12月cpi同比增幅比上个月下降了0.2个百分点，主要原因是比较基数较高，食品价格同比上涨2.4%，增幅比上个月下降1.6个百分点。其中，新鲜蔬菜价格涨幅从上月的15.8%降至2.6%，对cpi的影响下降了0.30个百分点，这是同比下降的主要原因。

根据国家统计局的相关数据，2016年，住房、服务和能源价格大幅上涨。去年原油价格的趋势上涨推高了运输燃料的价格，水电燃料的价格也在过去两年达到新高。更高的服务价格可能成为影响cpi走势的一个新的主要变量。

据分析，从核心cpi操作来看，价格仍处于缓慢的上升周期。2016年，大宗商品价格反弹，黑色和化工产品价格加速上涨，并逐渐波及消费者，推动核心cpi持续上涨。2017年，中国经济运行预计将放缓并趋于稳定，如果供需状况没有明显改善，ppi向cpi的传导不太可能顺畅。预计整体价格运行将较为温和，整体水平可能略有上升。在这种情况下，货币政策的基调可能会坚持稳定和中立。

安信证券首席经济学家高善文上周在一篇文章中写道，未来两个月，食品行业新鲜蔬菜和牲畜肉基价高企的影响将突显出来，食品行业cpi压力将继续减弱，这也将推动整体cpi逐步走弱。从基数的影响来看，如果未来原油价格稳定在55美元左右，对cpi的直接影响应该是有限的。2016年1月，国家发改委发布规定，当国际原油价格低于40美元时，国内成品油价格不下调。这使得2016年初国内成品油价格的增长率没有明显下降，这使得今年年初的相应基数影响有限。

他认为，从中期来看，国内cpi走势仍主要取决于食品价格的波动。随着商品价格的缓慢上涨，仍然有必要继续关注农业生产资料的价格以及由此产生的农产品领域的通货膨胀预期。