欧银报告：新凯恩斯经济学有效 达成通胀目标不是问题

本篇文章1162字，读完约3分钟

汇通。1月26日，欧洲央行及其经济学家对金融危机以来欧元区的弱通胀感到非常困惑，而弱通胀威胁到了捍卫欧元的欧洲央行的信誉。

别害怕，一切都会好的。

欧洲央行在周三(1月25日)发布的一份不定期报告中得出了上述结论。根据这份报告，观察价格和就业如何相互作用的传统模型仍然有效，之所以看起来无效，是因为自2009年以来，国内外价格下行压力非常大。

根据欧洲央行(ECB)经济学家马特奥西卡雷利(matteociccarelli)和乔拉奥斯巴特(chiaraosbat)编辑的报告，尽管欧元区的通胀率近四年来都未能达到官方目标，但非常规货币政策阻止了更糟糕的下降，并将继续支撑未来消费价格增长的预期。

作者写道，非传统货币政策在缓解价格稳定的下行风险、降低去锚风险和扩大总需求方面是有效的。他们还表示，欧洲中央银行委员会关于将欧元区年通胀率保持在2%以下但接近2%的公众信念仍未动摇。

这份报告有力地证明了新凯恩斯主义经济学的工具仍然有效，并且新凯恩斯主义经济学在现代央行中发挥着主导作用。这一结论或许可以证明欧洲央行在超宽松货币政策上的立场是正确的，但这份报告不能被德国等欧元区国家所接受，因为在这些国家，巨额存款人正在加大政治压力。

欧洲央行行长德拉克斯上周再次确认，欧洲央行官员倾向于在购买债券上花费至少2.28万亿欧元，同时将利率保持在0%或以下，并向银行发放免费贷款。

在这份报告中，欧洲银行的经济学家认为，“缺失”通胀问题的部分解决方案(即经济复苏期间价格的微弱上行趋势)可以用全球反通胀冲击来解释。这些冲击包括油价下跌、国内通胀更加敏感以及不可预测的经济衰退。

该报告还表示，与所谓的长期经济停滞相比，反周期因素在解释通胀缺失方面发挥了更关键的作用。近年来，长期经济停滞的观点颇具影响力，认为人口和技术正在帮助抑制自然利率。

鉴于英国计划在英国退出欧盟和美国总统特朗普承诺加快美国经济增长后推出一项产业战略，一些人开始认为，长期经济停滞在通胀中的作用没有以前想象的那么大。相反，a.w .菲利普斯先前认为劳动力市场趋紧会导致工资上涨和通货膨胀的观点再次流行起来。欧洲央行表示，它从未真正过时。

菲利普斯曲线

欧洲央行的经济学家表示，这份报告的主要结论之一是，菲利普斯曲线仍然是理解最近通缩时期通胀动态的有用工具。

根据这份报告，现在需要的只是一点点货币刺激，而欧元区消费者价格正在上涨(上涨速度可能比预期更快)的事实证明，欧洲央行能够抑制通胀。随着投资者、企业和家庭开始意识到这一点，欧元区的通胀率预计将在中期内升至目标水平，所谓的“中期”是在2019年左右。

两位经济学家写道，代理人可能需要时间来理解政策工具的有效性，随后的(通胀)稳定或2015年的逆转表明，货币政策实现其目标的有效性在货币政策的视野之内。