10日午间研报精选 10股望爆发

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证券时报网络(STCN)2月10日，

中信制药(600329):随着新一轮招标的实施，业绩有望迎来一个拐点

来源:CDB证券

速效救心丸是公司最大的品种，其利润贡献相对较高。2015年，萧肃救心丸的销售收入约为8亿元，占医药行业收入的25%以上。考虑到速动是唯一的品种，毛利率相对较高，估计利润贡献高于收入贡献，速动提价将为公司带来更高的业绩弹性。

随着新一轮低价药品招标，该公司的业绩预计将迎来一个拐点。随着中国低价药品招标的完成，预计采购阶段将在2017-2018年开始。目前，只有上海和浙江开始实施新标准。新标准大规模实施后，速效医疗服务和otc服务将理顺价格，otc服务有望恢复增长。同时，医疗服务也可以按照新标准执行价格。价格上涨带来的业绩释放有望得到体现，公司有望迎来业绩拐点。

国有企业改革的有利目标。公司是天津医药集团旗下唯一的中药上市平台，品种资源丰富，拥有众多老字号企业，但长期以来受制于市场营销的弱势。目前，天津市国资委下属的中环股份有限公司已经提交了股权激励计划草案，天津医药集团下属的兄弟公司天药股份有限公司也发布了股权激励计划。该公司有望在未来受益于国有企业改革。

投资建议:预计公司2016-2018年实现收入71.7亿元、800亿元、91.26亿元，实现净利润47.6亿元、6080亿元、7.96亿元，每股收益分别为6.2亿元、7.9亿元、1.03元，目前与2017年对应的市盈率约为24倍。对公司未来两年的业绩发布和国家改革的预期表示乐观，并给出推荐投资评级。

(证券时报新闻中心)