外媒：中国购买美国国债是造成金融危机一大原因？

本篇文章1648字，读完约4分钟

[相关报告]

继中国之后，日本也开始抛弃美国债券

难怪没人买美国债券。中国已经成为世界上最大的日本债券持有国！

核心提示:中国持有的巨额美国国债通常是经济学家广泛谈论的话题。受中国购买美国国债的影响，美国国债收益率过低，导致借款人过度借贷。为了追求更高的回报，投资者转向高风险投资产品，如次级抵押贷款，这被一些人认为是金融危机的一个原因。近年来，随着中国开始出售美国国债，这将导致美国利率上升？《华尔街日报》写道:“中国出售美国国债会如何影响美国的借贷成本？”，以下是详细信息。

购买美国等大型经济体债券的海外买家比例开始下降。中国就是一个例子。这一变化可能会挑战海外基金压低发达国家利率的传统观点。

尽管海外资金的减少可能会导致发达国家在短期内加息，但许多经济学家现在认为，从长期来看，这种情况不会有太大变化。根据这些经济学家的观点，原因是影响几个发达经济体债务成本的主要因素是央行设定利率的水平。

根据官方数据，去年11月，在规模为20万亿美元的美国国债市场上，海外持股比例自2009年以来首次低于30%。目前英国的这一比例为27%(2013年创下31%的历史新高)。在德国，这一比例已从57% (2014年)的峰值降至目前的49%。

美国、英国和德国在海外持有的国债比例(华尔街日报绘制)

一些分析师此前认为，养老基金、央行和主权财富基金等大型投资者的债券购买活动是影响外国政府借贷成本的因素。

例如，中国购买美国国债一度被认为是金融危机的原因之一。根据这种观点，由于中国购买美国国债的影响，收益率太低，导致借款人过度借贷，而投资者则转向高风险投资产品以追求更高的回报，如次级抵押贷款支持证券。

瑞银财富管理(ubs wealth management)首席经济学家保罗多诺万(Paul donovan)表示，之前的环境是，发达国家政府债券的收益率是由海外投资者的巨大需求驱动的，现在情况已经发生了变化，尤其是在美国。

从2000年到2014年，中国的外汇储备持续增长，一度达到4万亿美元，主要是因为中国希望降低人民币汇率以支持出口商，这些外汇储备主要用于购买美国国债。目前，在中国试图提高人民币汇率的背景下，去年5月至11月，美国国债的持有量减少了约2000亿美元。

发达国家主权债券在海外投资组合中的份额下降还有其他因素。此类债券的回报率如此之低，以至于即便是规避风险的外国投资者也开始寻求发展中市场的额外回报。根据欧洲最大的资产管理公司amundi的数据，在主要发展中经济体，以本币计价的政府债券平均有四分之一至三分之一是由外国投资者持有的。十年前，这个比例还不到五分之一。

美国国债、德国国债和英国国债的收益率在去年7月达到创纪录低点后，最近几个月大幅反弹。债券价格和收益率走向相反的方向。

许多分析师认为，外国买家需求的下降正在推高美国、德国和英国政府债券的收益率。但也有人质疑这种需求变化是否会产生长期影响。

然而，从长远来看，中国等大型外国买家的影响力可能会降低。

英国债务管理办公室(u.k. debt management office)首席执行官罗伯特斯泰曼(Robert stheeman)表示，就短期流动性和波动性而言，外国买家的减少确实令人担忧。然而，根据斯蒂曼的说法，最终，英国是其本国货币的发行者，因此英国政府债券将回到由英格兰银行利率水平引导的局面。

然而，在美国国债市场，即使大型海外投资者突然卖出大量美国国债，美国国内投资者和其他外国投资者也会买入。

indosuez财富管理公司的首席投资官Frederic lamotte对美国并不乐观。他说特朗普反对自由贸易的言论可能最终会损害美国在全球经济中的主导地位。但如果10年期国债的收益率开始上升，他计划开始买入。

他表示，如果10年期美国国债收益率超过2.75%，这将是一个买入机会。

周四，10年期美国国债收益率报2.358%。

风险警告:本文仅作为一般财务信息供读者参考，并不代表凤凰卫视的立场。