公开市场连续五日净投放 流动性仍持续紧张

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核心提示:周三(2月22日)，央行在公开市场进行了7天500亿元、14天400亿元、28天300亿元的反向回购，成功利率分别持平于2.35%、2.5%和2.65%。由于今天反向回购的到期规模为650亿元，单日净投资为550亿元，连续第五天。

进一步解读:2017年央行公开市场操作2016年人民币国际化十大里程碑事件在北京正式发布——周三(2月22日)，央行在公开市场进行了7天500亿元、14天400亿元、28天300亿元的反向回购，成功利率分别为2.35%、2.5%和2.65%。由于今天反向回购的到期规模为650亿元，单日净投资为550亿元，连续第五天。

根据中国金融信息网人民币渠道数据，央行本周公开市场有3150亿元人民币的反向回购到期，周一至周五的规模分别为700亿元、400亿元、650亿元、900亿元和500亿元。没有中央银行票据和回购到期。此外，535亿元的传销业务于周一到期。

至于央行近日的净投资，市场分析人士认为，这是由于央行此前的临时流动性工具(tlf)规模较大，且央行由于到期未能完全更新工作，因此不断在公开市场投放净资金，以缓解tlf到期的影响，弥补资金缺口。

然而，持续的净投资并没有在近期内大大缓解资金的紧张平衡。22日，上海银行间同业拆放利率(shibor)没有下降，而是继续全面上升，短期shibor利率继续扩大。隔夜shibor报2.4845%，上涨0.15个基点。7天期shibor报2.7060%，上涨1.50个基点。3个月期shibor报4.2778%，上涨0.74个基点。这是shibor连续第六天全面上涨。

春节以来，央行在公开市场的一系列操作传达了收紧货币政策的信号。上周，央行在假期后发布了第二个窗口指引，要求银行控制信贷供应规模，而这个窗口指引并不仅限于大银行。

《经济参考》(Economic Reference)头版评论称，自去年经济工作会议定下基调以来，货币政策的基调已转向稳定和中性，与以往相比有所收紧。首先，宽松和紧缩之间的平衡，中性货币政策既不宽松也不紧缩；第二，在固定性和流动性之间的平衡，货币当局不积极刺激或收紧经济；第三是金融和实体之间的平衡。中性货币政策不仅要保证社会金融的合理增长，还要保持金融体系流动性的稳定；第四，总量与结构的平衡。

21日，央行宣布，根据2016年金融机构对农业信贷支持力度较小的情况，已实施有针对性的RRR减息例行评估。大多数银行可以继续享受优惠的准备金率，因为去年对农业的小额信贷支持达到了RRR降低目标的标准。

一些市场参与者将央行的这一举动解读为货币政策宽松的信号。央行货币政策部负责人回应称，这只是例行评估。

据兴业证券称，这是对RRR降息条件的例行评估和调整，没有超出RRR预期降息的意思。有针对性的RRR减息的动态评估和调整不是央行的新规定，而是一项日常工作。它在2014年设定RRR减排目标时就已存在，并在2015-2016年初以年度频率进行评估和调整，在2016年第一季度后以季度频率进行评估和调整。目标RRR削减的标准没有实质性变化，目标RRR削减的范围也没有变化。目前，只有这份文件不能显示央行的宽松取向。