监管层对金融风险防控将更加精细化 将划出风险表

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近日，监管部门决定调整首次公开发行(ipo)规模，规范再融资行为，全国证券期货监管工作会议和国务院办公厅《关于协调推进资本市场改革稳定发展的新闻发布会》相继召开，明确了资本市场改革稳定发展的政策和方向问题。在即将召开的两会期间，许多专家对《中国证券报》表示，下一步应该关注两会期间资本市场的热点和整体表现，预计包括:增加股权融资，支持实体经济发展；加强监管协调，深入防控金融风险；争取稳定，深化多层次资本市场体系改革。

帮助“脱离现实”

专家表示，“加强股权融资”仍将是下一步经济金融领域的关键词。增加股权融资服务实体经济将是引导金融资本“脱离虚拟现实”的重要起点。

今年，中国证监会将继续优化首次公开发行制度，增加股权融资。在此背景下，规范股权融资、保持政策连续性、优化融资结构、稳定市场预期将受到监管部门的关注。

中国证监会主席刘近日在国务院办公厅新闻发布会上指出，资本市场的根本动力在于服务实体经济，共享发展成果。脱离实体经济发展水平的资本市场不会长久。如果你想持续很长时间，你必须有新的公司进来。当新公司进入时，它们将增加市场流动性，吸引增量资金。因为投资价值在增加，整个社会的信心也会增强。实践证明，市场共识的方法受到市场的欢迎，具有生命力。

中国社会科学院教授、天丰证券首席经济学家刘煜辉表示，中国需要一个平台来推动金融“走出虚假，走向真实”，推动金融资本与产业资本和实体经济的有效融合。目前，资本市场的战略地位就是充当这样一个平台。从政策、理论和行业的角度来看，人们对资本市场的定位有着前所未有的高度共识。中国经济处于高杠杆状态。在一些地区，有必要通过资本市场抑制债务扩张，实现向股权市场和股权市场的转化，从而调整整个国家的资产负债表。

中泰证券首席经济学家李迅雷表示，2016年中央经济工作会议提出稳定增长和去杠杆化，股权融资是去杠杆化的重要手段，因此有必要提高直接融资特别是股权融资的比重。

风险防控注重监管协调

今年以来，“金融风险防控”被多次提及。全国证券期货监管工作会议提出，要把风险防范放在更加突出的位置，牢牢把握无系统性风险的底线。

在资本市场领域，金融风险防控将重点加强监管协调，向微观层面深化，监管手段和防控措施将进一步完善。中国证监会主席刘近日表示，央行正牵头“三会”及相关机构制定统一的资产管理产品监管办法，这是中国金融市场防范风险、健康发展的一件大事，证监会正积极配合，共同努力。

刘煜辉表示，对资产管理市场的监管应建立统一的规则和框架，解决原有金融监管与传统监管体制分离的弊端。金融发展过程中存在一些矛盾和混乱，亟待解决。中国正在重建一个先进的金融监管体系，整个监管体系将发生变化，这可能是下一届中央金融工作会议要解决的一个重要问题。

李迅雷表示，需要采取多种措施加强监管，防范和控制金融风险。目前，金融杠杆率偏高，金融产品和民间融资存在一些问题，有必要从制度和法律上加强监管，规范资产管理行业。

《中国证券报》记者了解到，今年以来，监管部门将在金融风险防控方面更加细化，摸清底数，制定风险表，重点抓好账户管理、登记结算、交易交割等环节，提高股票市场、债券市场、期货市场等市场的动态监控和实时预警能力，全面排查潜在风险，密切关注异常流动性流入市场。

完善多层次市场体系

“在平静的海上航行”。目前，资本市场秩序趋于稳定，发展基础更加坚实，为改革创造了环境。《中国证券报》记者注意到，中国证监会在“关于协调推进资本市场改革和稳定发展的新闻发布会”上，36次提到“改革”一词。“在改革问题上，在已经确定的改革问题上，在市场发展急需的改革问题上，我们必须坚定不移地去做，一步一步地推进，千里迢迢地让改革生根发芽。”刘说，他将坚持市场化、法治化和国际化的改革方向，坚持以问题为导向的改革方法。

刘煜辉表示，多层次资本市场改革对应的是一个深度、广度和资产形式转换效率高的金融市场，能够有效控制经济的整体杠杆率和负债率，应该围绕这一目标进行改革。中国经济正在向深水区发展。为了解决深水区的问题，实现经济转型，目前比历史上任何时候都迫切需要一个深度和广度的市场。因此，有必要促进产业与金融的融合，促进金融资本、实体经济和产业资本的融合。

李迅雷认为，多层次资本市场的改革应该通过完善制度，特别是新三板市场来进一步设计。

《中国证券报》记者了解到，多层次资本市场体系改革将是今年证券监管工作“稳步推进”的体现之一，并将促进市场基本功能的强化。

中国证监会副主席赵正平表示，新三板改革是今年建立多层次资本市场的一项重要任务。改革的重点是改善市场分层，通过分级管理将分配、交易、投资者准入和监管等方面的改革联系起来，为众多上市公司提供差异化的制度供给，进一步释放市场的积极效用，重点支持创新能力强、诚实守信、规范运作、前景广阔的中小企业加快发展。