透析此轮加息的五大不同 尽知黄金走势

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2016年12月，美联储十年来第二次加息后，现货黄金在加息后的第二天跌至1，122美元/盎司，这在当时是10个月来的低点，随后金价也开始了一轮反弹。从这个角度来看，黄金价格可能会被美联储未来多次加息的预期所拖累，也可能会限制空.方面对黄金价格的上行

尽管近期就业数据、通胀数据等经济数据再次符合美联储再次加息的要求，但美联储将于北京时间3月16日凌晨再次加息，这是过去11年来的第三次加息。在前两次加息后，现货金在小幅下跌后经历了令人震惊的逆转。然而，在这种情况下似乎有几个不同。黄金的逆转会重演吗？

首先，让我们来看看过去两次加息后的金价走势。

2015年12月，在美联储近十年来首次加息后，现货金一度在第二天升至约1046美元的近7年低点，但随后展开了绝地反击。2016年7月，金价波动并升至1，375美元左右，这在当时是两年半以来的最高水平。

2016年12月，美联储十年来第二次加息后，现货黄金在加息后的第二天跌至1，122美元/盎司，这在当时是10个月来的低点，随后金价也开始了一轮反弹。两周前，2017年2月28日，金价触及每盎司1，263.95美元的200天移动平均线。

目前，市场已就美联储3月份加息达成普遍共识。美国联邦基金利率期货显示，美联储本周加息的可能性已经是100%。如果美联储如期再次加息，在此前两次加息后，金价会大幅上涨吗？边肖总结了此次加息与前两次加息的不同之处，以供参考。

基本差异1:全球经济环境不同

据汇通称。2015年12月，当美联储自2006年以来首次加息时，全国油价仍接近33美元左右的12年低点，全球通胀水平也很低。所有国家都积极实施货币宽松政策，整体经济环境明显较差。对美联储来说，海外风险非常严重。2016年加息时，日本加入了负利率阵营，而中国的国内生产总值(gdp)增长率处于几十年来的低位。

如今，在日本和欧洲经历了长时间的货币宽松之后，通胀预期大幅上升，包括英国在内的许多经济体的经济数据也有了显著改善。日本正在考虑逐步解除货币宽松政策，市场预计欧洲央行也将在今年内降低债务购买规模。英格兰银行已经准备提供利率。

总体而言，过去两次加息后金价上涨的很大一部分原因是全球经济处于相对疲弱的阶段，而负利率环境为美联储加息后金价反弹提供了一个很好的机会。如今，世界主要经济体的通胀预期有所改善，制造业pmi也表现强劲，表明负利率环境将逐步消除，这显然不利于金价的大幅反弹。

基本差异2:全球政治环境不同

据汇通称。2015年加息后的主要政治风险是英国退出欧盟和特朗普当选美国总统的不确定性。然而，在美联储2016年加息后，特朗普经济政策的不确定性和欧洲日益高涨的民粹主义导致了对欧洲国家大选的不确定预期，所有这些都产生了更多的风险厌恶情绪，这也是现货金在过去两次加息后反弹的另一个原因。

然而，目前的情况是，美国总统特朗普的经济政策的不确定性已经下降，欧洲选举不确定性的可能影响明显弱于英国退出欧盟的影响。此外，当前的金价已经反映了大部分对冲需求，而政治不确定性限制了金价进一步上涨的动能。从这个角度来看，在美联储这次加息后，金价大幅上涨的可能性已经大大降低。

基本差异3:黄金etf头寸的变化不同

根据fx678的观察，在美联储过去两次加息之前，黄金市场的受欢迎程度明显受到抑制，黄金交易所交易基金的头寸大幅减少。然而，在美联储提高利率后，大量空多头撤退，这是美联储提高利率后现货金反弹的另一个动能来源。

从上图可以看出，在美联储于2015年12月加息之前，全球最大的黄金交易所交易基金——spdr的头寸连续三年下降，跌至历史最低水平；在2016年加息之前，深发展的头寸也降至近三个月的水平。也就是说，在美联储加息之前，市场上有一种非常明显的看空情绪。这种情绪释放后，金价反而上涨了。然而，在2016年12月加息之前，黄金etf头寸的减少少于2015年12月之前，这也是2016年12月加息后金价反弹弱于2015年12月加息后金价反弹的原因之一。

如今，黄金etf的头寸并没有明显减少，甚至在过去两个交易日里，spdr的头寸反而增加了。从这个角度来看，在美联储本周加息后，金价没有大幅反弹的基础。

基本差异4:美联储官员对加息有不同的预期

据汇通称。在美联储于2015年12月和2016年12月加息之前，为了避免加息对市场的巨大影响，尽管许多美联储官员发表了鹰派言论，但一些美联储官员还是带着鸽派或中立态度离开了市场。

然而，在过去一个月里，所有在职的美联储官员都发表了鹰派言论，暗示美联储将在3月份加息。就连过去几年保持中立或温和的官员也明确表示支持美联储在3月份加息。这也导致人们普遍预期，美联储将在不久的将来数次加息，这是一个重大变化。

从这个角度来看，黄金价格可能会被美联储未来多次加息的预期所拖累，也可能会限制空.方面对黄金价格的上行

☆技术差异:目前，金价仍有下行势头

根据fx678的观察，在之前两次加息之前，现货金已经大幅下跌，并且已经经历了至少五周的下跌趋势。2015年12月之前，黄金价格在两个月内下跌了约150美元；在2016年12月加息之前，现货黄金在三个月内也下跌了约120美元。也就是说，在前两次加息之前，现货金的下行动能基本耗尽。

此外，在过去两次加息之前，许多技术指标显示，金价处于超卖阶段，或者存在底部偏离信号，甚至出现反转信号和底部信号，这为过去两次美联储加息后金价反弹提供了技术支持。

现在，黄金价格刚刚跌破上涨的楔形下跌轨道，仅下跌了两周多一点，自两周前的高点以来仅下跌了约60美元。周线上的许多技术指标仍显示出明显的空信号，黄金价格的中间线仍有一些下行势头，这也意味着在美联储随后加息后，中间线仍存在一些下行风险。

从日线来看，金价可能会在1月27日1，180美元的低点附近找到一些支撑。此后，金价可能会适度反弹，然后继续下跌。一旦1，180美元关口实际跌破，预计2016年12月将进一步跌至1，122美元的低点。

总而言之，汇通。com认为，从此次加息与前两次加息的差异来看，现货金很难在过去两次加息后出现大幅反弹，这是投资者需要关注的问题。