央行再上调操作利率 楼市将遭遇量价齐跌？

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根据分析，央行加息是为了应对美国加息，但也是为了抑制资产泡沫和防范金融风险，这可能导致房地产销售和房价下跌。

美联储加息后，央行也采取了行动！3月16日，中国人民银行将公开市场的操作利率提高了10个基点，这是央行自2017年以来第二次采取此类行动。根据分析，央行加息是为了应对美国加息，但也是为了抑制资产泡沫和防范金融风险，这可能导致房地产销售和房价下跌。 3月16日，在美联储宣布将利率上调25个基点后，央行的反向回购和中期贷款的中标利率再次上调了10个基点。上调后，7天、14天和28天反向回购的操作利率分别为2.45%、2.60%和2.75%，6个月和1年期mlf的收益率分别为3.05%和3.20%。与此同时，多边基金的运作已增加到3030亿元。

方正证券(601901，BUY)首席经济学家任泽平表示，目前，中国的货币政策框架正处于转型过程中，加息(减息)的方式有两种:一是传统央行直接调整银行存贷款利率，二是新央行通过调整公开市场政策利率来影响存贷款利率和债券收益率。提高公开市场利率是在新货币政策框架下的加息，这是真正的加息，而不是虚假的加息。2017年货币政策将略微收紧，新货币政策框架下的加息周期正在开始。

CICC首席经济学家洪亮认为，央行加息不仅是因为良好的经济导向，也是为了抑制资产泡沫、防范金融风险。自今年年初以来，一些主要城市的房价迅速上涨，强劲的三、四线市场推动房地产销售超出预期。

根据国家统计局3月14日发布的数据，从1月到2月，全国房地产开发投资达到9854亿元，同比名义增长8.9%，增速比去年全年高2个百分点，比去年同期快5.9个百分点，表明房地产再次出现过热迹象。

与此同时，一些房地产企业最近公布了1月和2月的销售业绩。30家基准房地产企业1月和2月的销售总额为4863亿元，同比增长85.7%。总的来说，1月和2月，很多企业的销售依然火爆，大多数企业的销售业绩同比增长很大。

海通证券(600837，BUY)首席宏观债券分析师蒋超认为，由于住房抵押贷款过度增加，前两个月的房地产销售超出预期。前两个月，居民中长期贷款增加1万亿元，同比增长50%以上。然而，最近央行官员表示，去年住房抵押贷款占信贷总额的45%，今年应控制在30%以下，这意味着即使全年信贷较去年增长10%，今年的住房抵押贷款也将较去年下降25%左右。因此，今年的房地产销售与去年相比大幅下降的可能性很高，而前两个月房地产销售的过度增长只是昙花一现，难以为继。

蒋超表示，如果美联储继续加息，中国人民银行今后仍有可能再次加息。这一次，央行随市场加息，这也是对金融去杠杆化的加码，有助于进一步抑制资产价格泡沫，减少空.银行间套利在金融去杠杆化的政策目标下，债券市场的高利率将逐渐传导至实体经济，尤其是与长期债券最为相似的住房抵押贷款。

2016年底，抵押贷款利率为4.52%，而目前10年期CDB已达到4.1%，一年期存款利率也已超过4%。考虑到抵押贷款风险远高于CDB和银行间存款，相应的抵押贷款利率应在5%以上。这意味着，按照4.9%的基准抵押贷款利率，贴现抵押贷款将逐渐消失。

因此，蒋超认为，在2017年去杠杆化的政策基调下，货币紧缩的最大风险在于房地产市场。随着抵押贷款利率的反弹和抵押贷款的收紧，抵押贷款的增长率将从历史高点大幅下降，这将导致房地产销售和房价的下降。