一个2万亿美元规模的市场即将发生巨变

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投资界正在经历剧烈的变化。

近年来，交易所交易基金等被动投资产品迅速获得了大量资产。花旗集团(Citigroup)的数据显示，2016年，在美国上市的交易所交易基金(ETF)的资金净流入为2，830亿美元，这意味着ETF管理的总资产达到2.5万亿美元。

根据摩根士丹利和奥利弗·怀曼咨询公司发布的一份金融行业前景报告，在未来三至五年内，交易所交易基金管理的资产将增加2万亿至3万亿美元。

疼痛来了

与共同基金相比，交易所交易基金更便宜，也更透明。近年来，共同基金的表现一直在挣扎，这正是事实。在过去几年里，资金从共同基金流出，流入交易所交易基金。这迫使共同基金降低费用以保持竞争力。

瑞士信贷集团(Credit Suisse Group)表示，未来10年，ETF在美国市场的份额将从15%上升至40%-60%，而共同基金行业的成本下降将继续。摩根士丹利预计，2017年，活跃基金经理收取的费用将下降逾三分之一。

这不是好消息，因为低成本意味着低利润。

如今，席卷共同基金行业的成本压缩迫使基金经理想出削减成本的方法，以节省利润。毫无疑问，共同基金经理提出的解决方案具有讽刺意味。

摩根士丹利和奥利弗·怀曼咨询公司报告称，共同基金现在使用交易所交易基金来削减成本，而正是交易所交易基金导致共同基金支出被压缩。通过投资ETF，共同基金可以腾出时间专注于“更复杂的替代投资计划”。

摩根士丹利和奥利弗·怀曼咨询解释道:

“etf需求增长的很大一部分可以归因于资产管理分销商，如外包首席投资官和财富管理公司。资产管理配置者越来越多地以接近零的成本使用交易所交易基金来外包贝塔风险敞口的转移，使他们能够将资源集中在有说服力的基金经理或更复杂的替代投资计划上。然而，2019年后，将被动投资工具作为主动基金管理战略的一个组成部分将是一个更重要的动力。目前，只有约0.5万亿美元的共同基金投资于ETF，其中大部分用于流动性管理。我们预计，使用ETF可以获得5-8个基点的成本优势，而不是传统的持有大中型股票的方式。随着资产管理公司寻求以更低成本实现更好业绩的方法，这可能意味着共同基金是ETF的最大投资者。

摩根士丹利和奥利弗·怀曼咨询公司的报告最终得出结论，共同基金可能是ETF增长的最大驱动力之一。(双刀)