英国SVSFX：美元指数本周有下探100以下的风险

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解读全球宏观总结

20国集团联合公报删除了反对贸易保护主义的措辞

美国如愿以偿，去年发表的20国集团联合公报的措辞“强调开放的贸易政策和一个强大和安全的全球贸易体系的作用”和“抵制各种形式的贸易保护主义”，已不再包括在这份公报中。然而，外汇市场的过度和无序波动可能对经济和金融稳定产生不利影响，这一点在本报告中仍有提及。

由此可见，特朗普非常重视美国贸易的竞争力。特朗普在今年1月的就职演说前表示，美国企业很难与一些全球企业竞争，因为美元汇率太强。每当欧元区、日本或俄罗斯的货币对美元贬值时，这些国家的产品在国际上的竞争力就会增强，美元对一篮子货币的汇率就会大幅下跌。美元走强的问题直接指向特朗普竞选的一个关键承诺:增加美国出口。此外，特朗普还指责美国政策制定者在美元问题上无所作为。

因此，结合公报中删除的20国集团“抵制一切形式的贸易保护主义”，特朗普口头干预美元的机会将来可能会增加，而不是直接干预。美元在外汇市场上自由浮动，全球外汇市场日交易量达到约5万亿美元，其中大部分远远超出联邦政府的控制。因此，美国财政部的单边干预不是很有效。

尽管特朗普和耶伦之间的关系目前似乎有所缓和，但特朗普可能并不指望美联储的现行政策。在特朗普的第一次总统辩论中，他曾提到减税，并试图吸引企业回到美国，实施美国制造业以增加就业，然后实施可持续的量化宽松政策，即永远零利率。尽管这是一种冠冕堂皇的态度，特朗普对低利率和低美元的渴望确实在字里行间表露无遗。因此，如果特朗普致力于将制造业就业机会带回美国，并为美国的蓝领工人创造更多就业机会，就可能有必要“分阶段让美元贬值”。

美国债务上限到期或推迟特朗普的财政刺激计划

美国政府再次受到债务上限的限制。迄今为止，美国国会尚未提高债务上限，美国政府也曾打破债务上限。根据国会预算办公室的估计，财政部的紧急措施可以保证政府在今年第三季度之前的正常运作。

要改变债务上限，必须由国会两院立法，并由总统批准。尽管提高债务上限只是避免实质性违约的一个步骤，但这种情况已经发生过了。然而，今年的情况有些不同。一些政党可能会利用这段时间作为与特朗普进行政治博弈的工具，推迟提高债务上限。特朗普政府目前计划在5月份公布一份详细的预算草案，因此国会可能计划批准政府预算和债务上限。因此，特朗普的财政刺激计划可能会受到一定程度的影响。减税和其他财政刺激政策可能需要时间才能通过，而且可能不会在国会8月休会前通过。即使在8月份之前通过，财政刺激的强度可能会被国会削弱，最终的财政刺激可能不会像预期的那样

从下图可以看出，去年12月，在没有特朗普政策细节的情况下，美国企业的商业乐观指数大幅上升。因此，如果特朗普的政策没有达到预期，美国股市将有很大的回落风险。自2008年金融危机以来，美国商业乐观指数与道琼斯工业平均指数的相关性达到了0.839。

美国企业的商业乐观指数与美元也有很高的相关性，特朗普当选总统后，乐观指数也有所攀升。因此，如果特朗普的政策无法实现，美元多头头寸的平仓头寸可能会增加。

本周重要的经济数据

英国消费物价指数

新西兰中央银行利率委员会

美国的新房销售

欧元区采购经理人指数

海图技术分析

欧元兑美元可能会继续升至1.08以上

从全球制造业的持续复苏来看，欧元区制造业pmi本周可能有机会超过55。结合当前美元的弱势格局，欧元/美元有继续上行的势头。根据日线图，价格对斐波那契38.2%的位置(去年的高点和低点)或1.0825附近的位置没有明显的阻力。目前，rsi和macd动能指标都在上升。

英国svsfx

2017-3-20