国药控股发布年报 受益行业整合实现净利68.92亿

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本报记者谢成

3月24日晚，国药控股有限公司(01099.hk)发布2016年业绩报告，收入2583.88亿元，同比增长12.99%；净利润68.92亿元，同比增长20.04%；每股收益为1.68元，同比增长23.53%。在医药流通行业增长缓慢的背景下，由于国药集团医药分销网络的不断扩大和客户资源的广泛增加，公司2016年的业绩保持了强劲的增长势头。

医药分销行业为业绩注入了增长动力

作为国药集团的主要业务，医药分销一直通过超过行业平均增长率为公司业绩的增长做出贡献。2016年，医药分销收入达到2464.59亿元，同比增长13.34%，预计将继续超过行业平均水平。医药分销业务的增长主要是由于国药集团整合的医药供应链、不断优化的客户结构和不断扩大的医药分销网络推动的内生增长。

据报道，国药集团的药品分销网络近年来不断扩大。截至2016年底，国药集团在中国拥有4个枢纽物流中心、38个省级物流中心、185个地级物流网点和24个零售物流网点，覆盖中国31个省、市、自治区。近年来，国药集团建立了全国性的分销体系和领先的市场地位。

此外，与发达国家相比，中国药品分销行业目前集中度较低。根据国泰君安国际研究报告，国药作为中国最大的经销商，拥有约17-18%的市场份额，国药、上药和华润三家领先公司拥有约34%的市场份额。国药控股有限公司是中国唯一一家率先完成全国覆盖的领先经销商。目前，它正处于向基层医院整合和渗透的阶段。其直接客户包括14，231家医院和119，931家小型终端客户。不断扩大的客户资源已经成为医药分销行业收入增长的稳定支撑。

行业整合的加速有利于公司市场份额的增长

随着与医疗改革相关的国家政策的大力推行，如两票制、药品分开、药品招标和严格的药品流通监管，药品市场的版图在不断变化。中小企业和不合格企业可能被挤出市场，被大企业收购，而大型分销企业如国药控股(Sinopharm Holding)，则可以依靠强大的市场竞争力继续成长。随着两票制的逐步实施，行业集中度必然会提高，国药控股等大型医药公司的市场份额有望继续增加，进一步提高医药行业的质量和效率，带来行业的健康竞争和可持续发展。

根据企业公开信息，国药集团在进一步整合分销和零售业务的同时，将继续推进分销网络的下沉，拓展网络布局和零售业务，保持行业领先地位。国药集团管理层表示，国药集团将继续顺应医药卫生行业发展新常态，抓住供方结构改革机遇，进一步激发企业活力和创造力，为客户提供全方位供应链服务，积极打造全球医药卫生(爱吉、净值、信息)服务平台，通过批发零售一体化新战略，成为真正的世界级医疗服务提供商。

(谢成)