特朗普新政会威胁中国手机产业链的全球地位吗？

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购买利润增长和长期战略

在中国手机产业链中，我们推荐能够从今年苹果大改版和双摄像头升级中受益的龙头企业，以实现利润快速增长，并积极部署汽车电子/人工智能等新业务，以实现长期增长。同时，我们也建议在短期a/h估值上下颠倒的情况下进行交易。

理由

中国手机产业链的全球地位在不断提升，估值也越来越合理

得益于中国制造业的转移和中国手机制造商全球地位的提升，CICC的统计数据显示，2016年，中国电子元器件制造商在全球产业链中的市场份额已上升至25%。根据利润排名，包括AAC、Goer、虞舜和李勋在内的7家制造商已经跻身前20名。得益于iphone8的重大修订，整个行业保持了30%的收入增长/40%的利润增长，但a/h电子股票的平均估值是23.9倍，这似乎是合理的。

我们注意到，许多投资者担心特朗普可能出台的税收政策对中国电子产业链的影响。我们的分析表明:

特朗普的影响力1:它将帮助苹果扩大其在美国的市场份额

我们分析说，如果特朗普引入边境税调整，将把美国手机销售成本推高近10%(55美元)。如果苹果公司将其部分生产迁回美国，将有助于苹果公司在短期内扩大其在北美的市场份额。缺少大国内市场的三星受到的负面影响最大，中国制造商的盈亏相对中性。

特朗普的影响2:现在关注半导体的本地化为时已晚

我们的分析表明，美国已经失去了其下游部分的工业基础，中国制造商已经开始在声学和其他领域定义技术标准。美国的制造业和回归基本上是不可能的。然而，美国制造商在半导体领域仍占有53%的全球市场份额。如果特朗普以增值税的形式采用边境税调整，从长远来看，可能会影响半导体在中国的本土化进程，以及TSMC/三星/英特尔在先进半导体制造流程中的竞争格局。

危险

宏观经济波动影响电子行业需求，国际贸易保护主义盛行。

消息来源:“特朗普的新政会威胁到中国手机产业链的全球地位吗？发表于:3月29日作者:宗家营-分析师s0080516080003，陈·-分析师s0080514080007，-分析师s0080517020002。