看空地产分析师只剩9人 房地产空军司令竟是行业亚军

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来源:齐鲁证券资产管理，正文:齐鲁

本专栏旨在链接大量经纪研究报告发布的信息。

要明确，不要列出让你选择的意见。

关注宏观、战略和行业研究报告中的热点问题。

降水好的研究报告，预警坏的研究报告。

帮助投资，大量谈论资本。

别生气，否则就去死。

不要在舌头上下毒，也不要吃屎。

房地产业的空军区司令员，竟然是业内的亚军

他是2016年新财富最佳分析师奖的房地产行业亚军分析师。

2015年和2014年的第三名分析师。

2012年亚军团队成员。

在过去的六个月里，名单上的其他分析师给了房地产行业一个过重的评级。

他坚持给房地产行业一个中性(控股)评级。

整个行业看到空房地产分析师，但只有9人。

他写了30份报告中的12份。

这时，似乎有点尴尬

房价像孙子一样上涨，

下周要烧掉的钱和纸一样多。

还敢阻止我们买房。

你需要什么？

难道不是还说:

我呢？就在那该死的悬崖边上。

我的工作是在那里观察。

如果有孩子来到悬崖边，

我会抓住他的。

算了，别把他捧得太高。

毕竟，分析师应该主要为钱服务。

你告诉我常识？哟，你有点追求。

你跟我谈理想？哟，你太有钱了。

但是..

另一批常州技师来上海开车。

扣除两亿英镑后，挖掘机的净利润为-600万英镑

这就是你所说的新周期吗？

没人知道陀螺在哪里。

踩到屎的时候要小心。

生命持续几十年，

等待顶端，只剩下3589年(这句话写得有点呵呵)；

踩在狗屎上一秒钟，

一整天都很恶心。

乐家栋，广发证券首席房地产官。

豁出去了，跟你做个鬼脸。

毫不奇怪:房地产是最受关注的

据研究报告平台统计，从2012年到2015年，房地产行业的研究报告数量连续四年在所有行业中排名第一。即使在2016年，也是政策反复调控的一年，房地产行业的关注度仍然排在第二位。自2017年初以来，截至2017年2月15日，房地产行业研究报告数量为369份，同比增长14.6%。从这个数据来看，房地产行业的关注度比去年有所提高。

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这个数据不足为奇，因为房地产是周期之母，而且人们普遍认为一个完整的房地产周期是在18-20年内。在中国，由于人类历史上规模空之前的住房货币化改革和城市化，我们正在经历的房地产周期似乎是无止境的。

如果你在这样一个超级周期中看不到什么，你就不要谈论游戏策略，因为你会看到你赢的概率有多大；如果你不看你看到太多的行业，你就不会谈论游戏策略，因为对于卖方分析师来说，惩罚比看空.造成的要小得多

祁齐鲁选择了《新财富》2016年的最佳分析师，选择了房地产行业的五大观察指标，发现了这样一个异常:

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就业内人士而言，2016年《新财富》地产亚军乐嘉栋自去年10月以来，从未撰写过增持研究报告。广发研究报告中行业评级的持有，意味着该行业在未来12月的相对市场变化幅度将在-10%至+10%之间，这是一个完全中性的概念。

换句话说，在五大房地产分析师中，只有乐嘉栋对房地产行业持中立态度。

看看空，房地产行业只剩下9名分析师了

即使我们看整个行业，也只有9个分析师对房地产漠不关心。自今年3月以来，共有282份房地产研究报告(包括未评级的研究报告和个股研究报告)，其中只有30份是中性/控股研究报告，12份仅由乐嘉栋撰写，可以说是最坚定的分析师，但没有一份。

排名第二的分析师是华创的袁浩和先锋的王建辉，其中4份为中性/控股研究报告，2份来自光大陈吴昊、中行卢晓峰、中投李绍明和爱建刘孙亮，1份来自财富梁龙和深湾李虹。

对于这一现象，我不得不用勒加东的一份研究报告的标题来回答:

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我还记得，去年9月底，本专栏的第一稿称，当时只有一两个坚持观察楼市的分析师有十次危机和九次房地产声明；自今年年初以来，四线城市房地产的销售已经超出了几乎所有分析师的预期，许多人的看法将向短期表现靠拢。

因此，对的未必真的是对的，错的未必真的是错的。

我真的很佩服闫昌明，一个坚持要多看的分析师，因为他的观点自去年9月以来从未改变，甚至在限购和升级之后也是如此。当时，他是少数派，现在他领导了许多人，成为了多数派的旗手。

乐嘉栋的五个结论

聊了很久之后，我谈到了分析师的人事和派系。当我抓住人的时候，我抓住了这个行业的大格局。

还是有点营养和福利的，那就给乐嘉东十大预测看看，为什么这位空军事指挥官坚持行业的中立评级:

1.限购贷款政策升级后，全国房价上涨趋势将得到有效抑制，房地产政策的变化也是预测周期性变化最有效的指标。点评:这一结论超出了一般人的理解，但下图(摘自《乐家洞研究报告》)证明，每一个绿色区间都是限购限贷政策的升级区间。事实上，它背后的意思是，它真的很好，不困难，但不真实。

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2.目前，重点城市调控全面升级，购买门槛和购买成本的提高将继续抑制需求，而三、四号线的交易普及率是短期或可持续的，但在中长期内，将与一、二号线同时进入下行区间。评论:第三和第四行超出预期，但也很快上升。

3.房地产行业下半年，2013年投资增速开始大幅下滑，行业净经营现金流出现逆转。点评:从投资的角度看房地产，你还能持有吗(以下图片引自《乐家洞研究报告》)？

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4.周期头寸和行业成交量及价格变化仍处于下行通道。行业内主流房地产公司有更好的机会提高集中度，但业绩增长率将落后于规模增长率。评论:集中度有所提高，但这并不被视为新供给主义，利润更少，资金更少。

5.一些核心城市的房价在短期内面临调整，从长期来看，空仍有上涨空间(2016年10月的观点)。

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最后的结论仍然让你心凉。哈哈哈。我是故意的。我情不自禁。它是世界的内环，南山区和东城区。只要你努力学习，努力工作，你就负担不起。