特朗普新政夭折后 没有希拉里的希拉里时代或开幕

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汇通。美国股市周三(4月19日)再次下跌，进一步巩固了自3月份峰值以来的下跌趋势。近日来，美国股市低迷，主要是受到动荡的国际地缘政治形势、美国经济数据意外下滑以及一些大型上市公司一季度财务报告不尽如人意的拖累。但更重要的诱因是，投资者对所谓“特朗普新政”的耐心已经逐渐耗尽。

短暂的“特朗普名言”

去年11月特朗普出人意料地击败希拉里·克林顿(Hillary Clinton)当选美国总统后，华尔街金融市场起初感到震惊，随后形势被解读为一个巨大的利好，因此市场情绪迅速从恐慌和焦虑转变为总体乐观。在这种乐观情绪的推动下，美国股市道琼斯指数突破2万点，而美元指数升至100点。与此同时，代表避险指标的现货黄金和日元在去年底遭受了严重损失。分析师将这波市场兴奋中记录的风险资产激增称为“特朗普报价”。

“特朗普报价”出现的原因是，投资者普遍认为，特朗普将履行其竞选承诺，实施财政改革，推出更有利于企业运营和经济增长的税收政策，同时，他将废除奥巴马时代遗留下来的过多繁文缛节规定，让经济回归自由。这项政策一旦实施，将会把美国的经济增长率和上市公司的业绩带到一个更高的水平。因此，以股票市场为首的风险资本市场提前做出了乐观的回应。

然而，特朗普上任后不久，上述市场的影响开始消退。在年初触及15年高点103.82点后，美元指数迄今已下跌4%。即使美联储在3月份再次加息，它也没有再次加息。美国股市的“蜜月期”相当长，但进入3月份后也出现了下跌。相反，自年初以来，日元汇率和黄金现货价格一直在大幅上涨，几乎恢复了特朗普去年当选后的下跌势头。各种迹象表明，投资者对特朗普新政的预期仍在消退。

美元指数日线图:

标准普尔500指数的趋势:

美元兑日元趋势:

现货黄金趋势:

特朗普的新政策预计“难以产生”，税收改革可能遥遥无期

特朗普试图废除奥巴马医改，但遭到了国会议员的抵制，对手来自他自己的共和党，特朗普之前从未有过政治经验，他最终意识到政治游戏远非他想象的那么简单。然而，由于白宫和国会、民主党和共和党之间的矛盾仍未解决，美国政府很有可能在4月29日的最后期限后面临关门，这使得所谓的“财政改革”更加难以谈论。

因此，许多分析师认为，特朗普推出的新经济措施可能会推迟到今年夏秋之交，并将得到认真讨论。尤其是在特朗普的注意力被复杂的国际地缘政治事务分散的当前形势下，国内经济问题可能会被搁置更长时间。

更悲观的分析师只是认为，所谓的特朗普新经济协议不再是一个“难产”问题，而是一个死胎。美银美林(Bank of America Merrill Lynch)策略师希亚姆拉詹(Shyamrajan)周三(4月19日)表示，根据伦敦银行同业拆借利率(libor)期货的市场数据，特朗普在竞选期间推动的税收改革可能永远不会实施，而是像普遍预测的那样，在今年夏天国会休会后的8月至9月推出。至少，市场利率预期的下降趋势意味着对经济前景的悲观。

特朗普本人一直在改变主意，美国的经济政策又回到了老路？

有趣的是，在上任两个月之后，特朗普自己也一个接一个地后悔在竞选期间做出的许多承诺。例如，他曾希望美国从中东事务中撤出，但他在本月初出人意料地攻击了叙利亚政府的军事目标。与此同时，特朗普完全放弃了对北约的批评，在他上任之前，他认为这种集体安全机制已经“过时”。

在经济领域，特朗普也改口称中国不会被列为“汇率操纵国”。与此同时，最近有传言称，被特朗普亲自否决的《跨太平洋伙伴关系协定》(tpp)和《跨大西洋贸易与投资伙伴关系协定》(ttip)也看到了一丝生机。与此同时，特朗普本人改变了对汇率政策的态度，称他不希望美元汇率过高，也不希望美联储加息过快，因为这会损害美国的经济竞争力。此外，他还改变了对美联储主席耶伦的“敌对”态度。他第一次表示，他可能会考虑邀请她在耶伦明年任期届满后继续留任...

因此，在观察家看来，特朗普似乎已经从一个咄咄逼人的“秩序挑战者”变成了一个务实的传统政治家，这也意味着他之前倡导的“成败”的颠覆性经济政策改革诉求可能已经收敛，并被一个更有耐心的渐进改革计划所取代。这对市场来说是一把双刃剑。从短期来看，市场投资者不切实际的高信心确实会降温，但从长期来看，激进改革导致未来经济动荡的风险也会降低。

市场已经回到了最初的节奏，华尔街仍然笑到了最后

在去年的选举中，华尔街金融巨头的共识是特朗普必须输，但不能输得太惨！从长远来看，只有这个结果对他们来说是最好的。因为特朗普的失败可以消除短期经济政策的不确定性，让共和党继续控制众议院和参议院可以阻止白宫和国会制定更多旨在限制金融活动的监管政策。然而出人意料的是，特朗普赢得了选举。更出人意料的是，金融市场并没有像前悲观主义者所预期的那样在特朗普当选后崩溃，而是迎来了一场“特朗普报价”盛宴。

刚才，一切似乎都化为尘土，化为泥土。在为期三个月的“学徒期”今天(4月20日)结束后，特朗普的新经济和外交政策立场一个接一个地被打破，几乎与他的前竞争对手希拉里·克林顿推行的立场相同。结果，政治体系的政治结构确实又回到了以前华尔街最令人愉快的局面:“没有希拉里的希拉里政府。”

在这种情况下，短期调整到位后，美国股市将继续奥巴马时代的缓慢趋势，因为美联储的加息将再次放缓，以确保美元汇率不会强大到足以影响美国的整体经济表现。利率期货的最新趋势显示，美联储在2018年上半年之前只会加息两次，而且要到2019年才会加息...在此之前，“奥巴马医改”不能被新法案所取代，因此不能被废除，这似乎表明即使特朗普不愿意，他也需要遵循奥巴马之前铺好的道路。

对华尔街来说，在保持经济稳定的前提下“默默发财”总比拿“特朗普新政”的不确定性来赌博要好。令人尴尬的是，去年特朗普竞选时，他还发誓要把自己装扮成美国最底层“草根”的代言人，挑战两个“W”(华盛顿和华尔街)的精英。现在，他似乎已经被华尔街驯服了。这似乎在告诉每个人:谁在掌管美国...