高估经济困难 低估中国改革能力

本篇文章910字，读完约2分钟

5月24日，穆迪将中国主权信用评级从aa3下调至a1。同一天，财政部作出相应回应，称穆迪基于“顺周期”评级的不适当方法在一定程度上增加了中国经济面临的困难，估计并低估了中国政府深化供应方结构改革、适度扩大总需求的能力。

穆迪在其报告中解释了降级的原因。“中国强劲的经济增长过于依赖政策刺激。由于货币政策受到新一轮资本外流风险的限制，未来支撑经济增长的负担将主要由财政政策承担，因此政府支出将会增加。”

穆迪预测，在未来五年，由于经济结构的调整，中国的经济增长率可能下降到5%左右，债务水平将继续上升，政府的无形负债也将增加。据估计，到2018年，中国政府直接债务将占国内生产总值的40%左右，到2020年，这一比例将达到45%。

财政部相关负责人回应称，2016年中国政府债务负债率为36.7%，低于欧盟60%的警戒线，低于主要市场经济国家和新兴市场国家的水平，风险总体可控。

随着一系列重大政府措施的有效实施，国有企业、财政、税收、金融、价格等重点领域和关键环节的改革继续深化。“一带一路”建设扎实继续，新动能的培育和传统动能的转化升级齐心协力。中国经济有望继续保持平稳较快增长。

商务部国际市场研究所副所长白明认为，在衡量债务水平时，除了债务比率之外，还应该更加关注债务收益率。“增加财政支出是调整经济结构的必然要求。例如，一些中小型高科技企业需要政策支持。经济转型又会增加开支的回报率。”

“评级下调可能会影响一些海外债券交易，但穆迪只根据其评级标准提供了一个参考点。对投资者而言，最可靠的判断依据是经济本身的健康状况。”白明说。

尽管穆迪下调了中国的信用评级，但它将中国的评级前景从负面上调至稳定。据其报告显示，与其他国家相比，中国的gdp增长仍将保持强劲势头，中国拥有大量外汇储备，资本账户尚未在很大程度上对外开放，这将有助于避免资本外流带来的金融风险。

在白明看来，穆迪有点目光短浅，夸大了中国政府的宏观调控作用，忽视了中国经济转型的长期影响。“供应方结构改革是一个漫长的过程。短期内，政府将继续发挥重要的干预作用，但市场的主导力量将日益突出。我们需要从长远角度评估改革的效果。”

(编辑:中国商业新闻网