2016年医疗健康行业：66家实现退出机构平均账面回报创新高

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2016年，作为“十三五”规划的第一年，与“健康中国”相关的医学生物产业政策(爱知、净值、信息)继续落地，迎来了行业历史性的发展机遇。与2015年相比，2016年医疗卫生(Aiji、净值、信息)行业的vc/pe融资案例数和总融资规模明显下降，但平均融资规模反而上升。

在资金回笼方面，2016年医疗卫生行业共涉及66只机构基金，平均账面回报率为2.83倍。与2015年相比，所涉及的机构资金数量和提款回报大幅增加。

融资市场略有下降

制药业领先

据cvsource统计，2016年医疗卫生行业vc/pe融资案例204起，比2015年的331起下降了38.37%；融资规模达到56.34亿美元，比2015年的72.45亿美元下降22.23%；平均融资金额达到27.62亿美元，比2015年的21.89亿美元增长26.19%。

总体而言，与2015年相比，融资案例数量和融资总规模明显下降，但平均融资规模有所上升。与往年相比，2016年医疗卫生行业融资市场保持相对稳定和活跃。虽然市场形势略有下降，但也在正常波动范围内。

从子行业分布来看，2016年医疗卫生行业中，医药行业和医疗器械行业排名前两位，融资规模分别为20.56亿美元和18.33亿美元。同时，融资案例的数量也领先于其他子行业。尤其在医药行业，发展势头良好。

中国投资研究院认为，结合2016年政府“推进中医药振兴发展、中西医并重、促进中西医互补协调发展、努力实现中医药健康文化的创新转型和创新发展”、“实施中医药传承创新工程、推进中医药生产现代化、打造中国标准和中国品牌”的目标， 不难看出，在促进医药产业发展方面，虽然中药领域尚未体现在市场的前沿，但仍有许多政策保障医药卫生产业的发展，为市场增添了新的色彩和发展方向。

值得一提的是，在今年的vc/pe融资案例中，出现了四家或更多成熟的风险投资机构或私募股权机构争夺同一个企业的现象。就信达生物制药涉及生物技术而言，投资者包括SDIC创新投资、骏联资本、淡马锡、高淳资本和立成资产；同样的现象也出现在董熙妇科医院和在鼎医药的病例中。

“这一现象凸显了投资者在市场上理性竞争的态度。与此同时，被投资企业之所以受到众多机构的青睐和认可，正是因为它们的发展势头稳定均衡，市场的整体发展也表明市场正在走向成熟和稳定。”根据中国投资研究院的分析。

M&A市场趋于平衡

后门上市活跃

据统计，2016年，M&A医疗卫生行业公布的交易数量达到647笔，披露交易规模为223.99亿美元。与2015年同行业相比，M&A案件公布数量下降11.73%，披露交易金额下降15.99%；2016年，同行业完成M&A交易308笔，披露交易规模达到129.61亿美元。与去年相比，完成案例数下降了9.94%，完成交易规模下降了11.62%。总体而言，2016年，虽然M&A医疗卫生行业的发展速度较去年有所放缓甚至停滞，但各项指标总体上均超过了前几年，因此M&A市场正处于平稳平衡发展的过程中。

从具体案例来看，最引人注目的是嘉林药业，其交易额排名第一，达12.72亿美元。2015年12月12日，北京嘉林药业有限公司计划与新疆天山毛纺织有限公司进行资产交换..2016年8月18日，嘉林药业全部资产注入天山纺织，借壳上市交易完成。此外，交易金额为9.31亿美元的通天药业在借壳上市交易中排名第三。2015年2月12日，新疆合浦有限公司拟通过发行股票和支付现金的方式，购买湖北通天投资控股有限公司和深圳市史圣金坚股权投资有限合伙企业(有限合伙)持有的通天药业股份有限公司100%的股权。2016年5月17日，借壳上市交易完成。变更后，啤酒花持有通经药业100%的股权。借壳上市在M&A市场与传统意义上的收购平分秋色，这也表明医药卫生行业发展前景广阔，潜力巨大。同样值得一提的是跨境M&A交易。例如，交易量排名第二的bpl是一家全球血液制品公司，拥有完整的产业链，位列全球十大血液制品制造商之列。公司研发力量雄厚，产品门类齐全。Bpl于2016年5月被上海来世血液制品有限公司控股股东成立的合资企业天成国际全资收购。这笔交易也反映了市场对生物技术研发的重视和巨大的发展前景。

据中国投资研究院称，跨境交易也反映在2016年的相关政府举措和政策中。政府继续鼓励私人投资医疗设施，以减轻公立医院的负担，并放宽对外国投资的限制。同时，为了满足日益增长的国内需求，政府鼓励中国企业加强在以色列、美国和澳大利亚等国医疗卫生领域的海外投资，以获取海外企业的高科技、专业知识和高端品牌价值，从而满足国内市场的需求。

ipo上市融资规模下降8%

退出回报率创下新高

2016年，医疗卫生行业共发生25起ipo，融资规模总计39.19亿美元。与2015年的33起相比，融资案件数量下降了24.24%，融资规模下降了8%，而2015年为42.64亿美元。

其中，2016年有7家企业ipo融资规模超过1亿美元。其中，有3家在香港交易所上市，即华润医药、瑞奇医药和康华医药；上海证券交易所上市的有步长药业；凯莱英在深圳证券交易所上市；北大制药在创业板上市；另一家公司是在纳斯达克上市的百济神州。从子行业的角度来看，在七个关键的ipo融资案例中，1个属于生物技术，2个属于医疗服务，4个属于医药行业。在医药行业，华润医药的ipo筹资规模达到18.03亿美元，远远超过其他ipo筹资案例。

根据cvsource数据终端，2016年，共有66项机构基金从医疗卫生行业撤出，平均账面回报率为2.83倍。与2015年相比，参与的机构基金数量和账面提款回报大幅增加，达到六年来的新高。虽然平均账面回报率略有上升，但变化不大，略有上升。