对中长期水泥行情持谨慎态度

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事件:周四(2月9日)，建材板块领涨a股市场，深湾工业指数分别上涨1.74%和1.76%。尤其是多年前受水泥市场推动的建材行业，在多个行业中连续多日排名第一。相关股票海螺水泥(600585，买入)、华新水泥(600801，买入)和冀东水泥(000401，买入)年内增长约20%。天山股份(000877，买入)和宋庆建华股份(60040，

点评:市场对本轮水泥市场的总体解读如下:1)水泥类股周期性“春暖花开”。每年春节前后，水泥类股往往都有一定的市场行情，尤其是今年，市场对2017年房地产走势的解读大相径庭，而下游需求数据需要在开工后才能明朗，因此对今年房地产市场持乐观态度的投资者将会看到更多的水泥类股。2)随着供方改革带来的水泥价格上涨，许多亏损的水泥企业发布了扭亏为盈的业绩预测，市场对水泥企业基本面的改善持乐观态度。3)2017年基础设施建设增长率具有很强的确定性。不过，我们认为，本轮水泥股票市场的驱动因素是:去年，水泥行业处于底部，机构配置较低。在a股主题不明确的情况下，市场关注水泥基本面的改善。因此，当水泥股的估值一个接一个上升，离开底部的位置，目前的水泥市场正在接近死胡同。特别是，如果1月和2月的房地产投资和开工数据证实，房地产正在走下坡路，这将是对原有水泥市场的致命打击。我们对水泥行业的中长期市场持谨慎态度。

同时，我们相信天山股份和宋庆建华可能会脱离水泥行业，走出独立市场。周四建筑行业的上涨主要取决于新疆个股的表现，而天山股份和宋庆建华则是本轮新疆市场的旗帜。2017年，新疆固定资产投资增速约为50%，是推进“一带一路”的重要战略区域，建设需求巨大。与此同时，水泥供应较2013年的高水平下降了21%，供应减少，需求增加。天山股份和宋庆建华在新疆的总市场份额超过50%，是高度集中的。目前，新疆水泥价格处于较低水平，价格上涨对两家公司业绩改善的边际效益明显。从长远来看，这两家公司有提高业绩的合理支持。