地方国企加速混改释放三大信号

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上海在最近召开的国有及国有企业工作会议上部署了今年的改革和发展任务。此前，北京、浙江、福建、云南、山西等省市也召开了国有企业年度工作会议。加快国有企业混合改革进程，促进国有资产有序流动，与供给方改革相衔接，已成为上述省市会议发布的地方国有企业改革信号。

加快国有企业混合改革进程

形式更加多样化

“你不能改变它，你不能完全改变它，你不能迅速改变它。”山西省有关领导在山西省国有企业会议上的讲话引起了各方关注。在中国，地方国有企业一直是国有企业改革的风向标之一，因为它们具有“小船、好掉头”的优势。

去年底召开的中央经济工作会议提出:“混合所有制改革是国有企业改革的重要突破。”从最早的“积极发展”到“有序实施”再到“重大突破”，国有企业的混业改革逐步深化。

据CICC报道，据不完全统计，从2013年初到2016年底，共有101家a股上市公司宣布了混合改革计划或实施了混合改革。从实施情况看，自2016年第三季度以来，混合改革明显加快。

除了加快改革之外，混合改革的形式也更加多样化。例如，2016年，上海为地方国有企业改革设立了etf基金，山东将三家省级国有企业30%的股份一次性转让给山东社保基金理事会。

结合各省国有及国有企业改革要求，推进企业上市和员工持股试点有望成为今年地方国有企业混合改革的重要方向。上海市国资委(SASAC)表示，将完成2-3家竞争性国有企业整体上市或核心业务资产上市，稳步推进10家合格混合所有制企业员工持股试点。山西省表示，要充分利用18家国有控股上市公司这一平台，大力推进国有资源的资本化、资本化和证券化。浙江省表示，将在两年内完成第一批5-10个混合所有制企业职工持股试点项目。

促进国有资产有序流动

投资运营公司试点

地方国有企业加快了混合改革的进程，为国有资产管理从“管企业”向“管资本”的转变奠定了坚实的基础。所谓“资本经营”，是指国有资产管理部门不再对国有企业进行从头到脚的管理，这也为社会资本参与混合改革创造了有利条件。

据调查，截至2016年，24家省级国有资产管理公司开展了国有投资运营公司试点，占65%，50家国有资本投资运营公司重组或成立。

今年1月，天津市国有资本投资公司正式成立，注册资本100亿元。天津表示，该平台将加强资本运营，推进混合所有制改革，扩大国有资本的功能，有效化解产能过剩，增强国有企业的活力和竞争力。

上海是中国最早探索国有投资运营公司的地区之一。2016年，上海优化国有资产运营平台运行机制，注入300亿元国有股，盘活近50亿元存量。

上海市国资委主任金兴明表示，2017年，上海将进一步完善国有资产运营平台的运行机制和支撑体系，推动一批流动性强、市场价值大的国有股进入国有资产运营平台，并结合协议转让、大宗交易和发行可交换债券等方式，盘活现有资产，促进国有资产有序流动。

作为一项创新性的改革措施，国有投资运营公司没有成熟的模式。国务院国有资产监督管理委员会研究中心研究员胡痴表示，国有投资运营公司应根据《公司法》和其他相关法律法规行使股东权利。各级国资委要完善国有资产监管方法和手段，防止国有投资运营公司出现行政化和虚幻化现象。

与供应方改革的联系

国有资产布局有进有退

中央经济工作会议指出，2017年是深化供给侧结构改革的一年。如何与供给方改革形成联动，也是地方国有企业改革的应有之义。

以山西为例，煤炭资产占全省国有资产的36%。一煤独大问题严重，新动能、新产业、新商业形式和新模式发展严重不足。山西省提出，在“十三五”计划经济总量大蛋糕的前提下，传统工业在工业中的比重每年下降3个百分点，煤炭工业在工业中的比重每年下降3个百分点。国有企业承担了主要责任。对于“僵尸企业”，必须按照市场规则坚决清理。

结构性改革必然有进有退。上海市国有资产监督管理委员会表示，将推动国有资产在战略性新兴产业(爱基、净值、信息)、先进制造业和现代服务业的集中度达到80%，设立数百亿工业股权投资基金，推进新一代显示技术、集成电路、新能源联网汽车和高端医疗设备等重大科技创新项目。

CICC研究员王汉峰表示，从资本市场的角度来看，2017年应特别关注各种改革战略的交叉领域，如与煤炭、钢铁、农业和铝相关的供应方改革，或地方国有企业与国家战略相结合的试点改革，如一带一路。