国君宏观快评12月经济数据：一季度GDP或达7%

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根据国家统计局3月14日发布的数据，1月和2月，中国规模以上工业企业增加值同比增长6.3%，预计增长6.2%，同比增长6%。1-2月，城市固定资产投资同比增长8.9%，预期增长8.3%，上年同期增长8.1%。从1月到2月，社会消费品零售总额为9.5%，预计为10.6%，以前为10.4%。

统计局新闻发言人盛在新闻发布会上表示，1月和2月，国民经济主要指标呈现积极变化，发展趋势继续改善，总体运行继续保持去年下半年以来的稳中有进的态势。

盛指出，今年1月和2月，中国就业形势稳定。31个大中城市的调查失业率约为5%，城镇新增就业人数为188万人。经济稳定的基础正在加强，生产和需求略有回升，中国实体经济的基本面正在改善，生产者价格指数的增长有利于企业。

经济正在开放。第一季度国内生产总值可能达到7%

国泰君安宏观快速回顾1-2月经济数据称:

一是经济反弹如期到来(超出预期)，生产和投资增速继续加快，经济势头仍在增强:

(1)1月和2月工业增加值同比增长6.3%，比12月快0.3个百分点，超过市场预期(市场:6.2%；国泰君安:6.3%)。这与发电煤耗、高炉上行率、铁路运输等高频数据一致，经济活力和动能都在提高。

(2)投资加速。1月和2月固定资产投资同比增长8.9%，比12月增长0.8个百分点，超过市场预期(市场:8.3%；国泰君安:10%)，主要由基础设施和房地产驱动。其中，房地产投资较去年12月加快了2个百分点。基础设施建设(不含公用事业)增速比12月快10个百分点，仍处于较高水平。与去年12月相比，制造业增长了0.1个百分点。私人投资受益于公私伙伴关系项目和制造业的持续上升。

(3)1月和2月社会零售消费略有下降，比12月下降1.4个百分点。消费下降的主要原因是去年年底车购税的优惠力度即将下降，这在2017年透支了部分需求。

第二，展望未来，我们对经济持乐观态度。预计总体反弹将在3月份继续，第一季度实际国内生产总值达到7%，第二季度略有下降，但总体而言仍然稳定。支撑经济快速增长的动力依然存在:全球经济复苏趋势明显，外部需求持续改善；房地产去库存超出预期，支持房地产投资稳定；由于生产者价格指数持续上升，并将保持在较高水平，这将推动利润的提高，进而提高制造企业的投资意愿和能力；在ppp加速落地的背景下，基础设施投资有望恢复高增长率。

第三，预计货币政策的中性基调将保持不变。在中国金融周期的后半期，美国加息周期是叠加的，中国的货币政策容易收紧，但难以放松。预计央行将通过mpa加强宏观监管，稳定信贷增长，促进金融去杠杆化。中国利率仍面临上行压力。