基因技术编辑人类胚胎 有效性首次获证

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广州医科大学第三附属医院生殖医学中心主任刘建桥说，他的研究小组首次利用crispr-cas9基因编辑技术编辑了6个可移植人类胚胎的基因，并成功修复了3个胚胎的遗传变异。这项新的研究不仅推翻了先前的结论，即克里斯普技术不能有效地编辑人类胚胎，而且使人类迈出了重要的一步，去“设计”没有遗传疾病的婴儿。

此前，两个实验小组报告说crispr技术在修复人类胚胎方面并不成功。然而，在这个实验中，刘建桥的研究小组利用试管婴儿患者捐献的未成熟卵子诱导它们成熟，然后将它们与患有遗传疾病的男性精子受精。实验组获得6个单细胞胚胎，其中3个成功修复，证明了crispr技术修复活体胚胎的有效性。

上海证券认为，国内90%的基因测序市场、上游测序设备及相关试剂都被国外厂商垄断；国内企业主要集中在中游的排序服务业，100家企业竞争激烈；在下游应用市场，目前国内市场需求巨大，其中最重要的是科研应用，在产前诊断、遗传病筛查、肿瘤诊断和治疗等方面具有非常广阔的发展前景。

华创证券认为，基因编辑技术在人类基因治疗中的应用和普及是大势所趋。随着研究的深入和发展，其商业价值不可低估。此外，精密医学被评为今年“十三五”100强项目之一，并成为国家战略，对我国基因编辑技术的发展产生了强大的催化作用。

相关概念股:

院长诊断:“产品+服务”协同发展，创造“诊断+”生态系统

公司业绩四年复合增长率为44.69%，高质量、高增长，并有望凭借资本优势快速扩张。

2012年至2016年，公司净利润由6018.77万元增加至2.63亿元，四年复合增长率为44.69%，呈现高增长态势。2016年，该公司通过私募、发行公司债券、中期票据和超短期融资债券筹集了近30亿元。相信公司有望凭借资本优势继续加快产业投资并购的进度，实现快速扩张。

为了促进独立实验室的连锁和分级布局，内生增长率预计将达到30%。

2016年，公司加快了实验室的全国布局。预计全年将新增近10个实验室，年底实验室网点数量将达到近30个。同时，计划每年投资1000万元建设不少于4个区域性国际物流中心。

中国医学检验市场空室超过2200亿元，而第三方独立实验室的渗透率只有5%，远低于美国的38%。2015年，市场规模约为100亿元人民币。目前，四大领先的icl(金隅、阿迪康、迪安和金奎大)在中国的市场份额约为60%。相信随着医疗改革推动医院检查费用的降低和医疗保险支付方式的改革，第三方独立实验室(icl)市场有望继续扩大。预计icl行业未来将保持25-30%的增长率。作为行业领导者，随着服务网络的改善，Dean预计将保持30%的诊断服务收入。

大力整合上游渠道，提升绩效，实现“产品+服务”的协调发展。

自2016年以来，已完成6次渠道并购、2次增资和1次医学实验室收购，预计16年和17年利润将分别增加约1.59亿元和1.91亿元，相当于15年净利润的90.86%和109.14%。同时，整合上游渠道供应商将有助于产业链优势的充分发挥:1)发展集约化采购将有效降低采购成本；2)渠道共享降低了销售费用比例；3)对渠道提供商“产品+服务”的捆绑评估将推动服务收入的持续增长；4)从战略上储备高质量的客户资源，有利于内部共享客户，促进诊断服务和诊断产品的协调发展。

与金域相比:更好的盈利能力，创造一个“诊断+”多元化的健康产业生态系统。

与金域测试相比，迪恩具有以下竞争优势(爱基、净资产、信息):1)盈利能力强，比金域高出3个百分点，财务业绩优秀；2)“产品+服务”的商业模式有助于增强客户粘性。未来有望利用渠道提供商的优质资源，更好地承接公立医院的检验外包业务；3)创建“诊断+”多元化生态系统，通过开放产业链的上下游实现业务协作，具有成本优势。

盈利预测和估值:根据公司的经营情况，估计公司16-18年的每股收益分别为0.48元、0.74元和0.98元，相当于市盈率的65/42/32倍。

柯华生物:逐步走出低绩效，产业升级有望加快

2016年经营状况:公司实现收入14.0亿元，+21.12%，净利润2.33亿元，+10.39%，扣除(15年柯华检查及转移收入)后，增长20.46%。其中，试剂和仪器收入占一半，自制仪器1亿台，代理仪器6亿台；生化试剂接近3亿，增长率超过10%；血液筛查完成了全国招标，收入8000万元，增长率超过100%，市场份额为20%。据信，该公司已逐步走出了低业绩。

内生增长率为10%，高于行业整体水平，其领先地位是稳定的:生化试剂增长了10%以上，略高于行业水平(8-10%)。主要增长点有:1)仪器试剂捆绑销售，灵活的销售策略；2)在基层市场的增加，由于实行分级诊断和治疗，新型农村合作医疗制度在一些地区可以报销一些急需的诊断项目；3)推广收款模式，提高市场覆盖率:如通许县人民医院收款合同；4)开发更多生化检测项目，目前已有109种注册产品。其他行业的酶免疫分析和血液筛查预计将保持8-10%的稳定增长。

艾滋病检测试剂盒的出口业务即将恢复，这将逐步提高公司的业绩:艾滋病抗体检测试剂盒(胶体金法)是公司出口业务的核心产品，主要出口到非洲国家，其净利率和毛利率都接近(约50%)，因为该产品由世卫组织组织的发展中国家集中采购，不会产生额外的销售费用。2015年，由于个别原材料供应商违约，公司出口产品生产流程发生变化，出口业务暂停。2017年初通过世卫组织资格预审意味着出口业务有望在年内恢复，销售有望在第一季度实现。假设该产品在2017年能够达到2014年收入水平的80%，按照20%的收入增长率计算，该产品在未来三年内能够分别贡献6880万元、8256万元和9907万元的收入和3440万元、4128万元和4954万元的净利润，有望逐步提升公司业绩。

化学发光增加了一个新产品，西班牙生物睫毛剂系列有望在今年内推出:西班牙沃芬集团生物睫毛剂台式全自动化学发光仪设计精确紧凑，使用方便，可提供火炬(国际化学发光巨头在该检测领域还没有布置)和检测各种传染病，有效满足客户的个性化需求，价格超过20万/台，目前已在中国注册。假设售出500套，按10%的净利率计算，预计它将在17年内贡献1000万英镑的利润。

公司的管理非常优秀，并继续推动对外并购和产业升级:新任总裁丁伟先生拥有国际学术背景，获得了南伊利诺伊大学生物学硕士学位和犹他大学工商管理硕士学位。他曾为米里阿德遗传学公司、莉莉公司和梅里亚公司等国际巨头工作过，他的国际工作背景有助于为公司移植全球项目资源。其他高级管理人员也有行业内大型企业的工作经验。优秀的管理有望继续推动对外并购和产业升级。方圆资本为公司嫁接全球资源，着眼于公司的长远发展，其延伸值得期待。盈利预测和估值:公司16-18年每股收益预计分别为0.45/0.59/0.69元，相应市盈率分别为46/35/28倍。考虑到公司业绩的逐渐恢复，化学发光产品系列逐渐丰富，扩展的预期很强，在17年内给出了41倍的pe。

安科生物技术:主要业务继续在高水平上增长，精确的医疗保健正在深入展开

公司发布2016年度业绩报告:营业收入8.49亿元，同比增长33.58%；上市公司净利润1.97亿元，同比增长44.41%；0.367元。

业绩持续高速增长:与第三季度相比，公司第四季度实现收入2.77亿元，同比增长55.02%，净利润5537.97万元，同比增长102.59%，主要得益于公司积极的营销和渠道建设。生长激素销售稳步增长(第四季度总体增速快于前三季度，年增速超过30%)；与此同时，苏浩益铭(全年合并)和中德美国联盟(下半年合并)被纳入合并报表，这增加了业绩(苏浩益铭和中德美国联盟承诺2016年净利润分别不低于3600万元和2600万元)。

积极部署肿瘤精密医学，构建从检测到治疗的服务链:近年来，公司积极介入精密医学领域:1)精密治疗:公司实现了三大肿瘤前沿疗法的布局:靶向药物(her-2、pd-1)、car-t和溶瘤病毒。其中，博圣吉的car-t免疫疗法最有亮点。公司与博圣吉合资成立了博圣吉分公司，致力于细胞疗法的产业化。2)准确诊断:公司通过收购中德美联盟进入法医检验领域，建立了安科生物技术华南中心、精密医学研究所、三叶草基因等以液体活组织检查为主的检验技术。未来，公司有望打造肿瘤检测、诊断和治疗的全连锁服务。

盈利预测和评级:公司未来将以“生物制药+精密药物”为战略目标，继续围绕肿瘤领域布局精密药物。主要产品生长激素将继续高速增长，随着苏浩益铭和中德美国联盟业绩承诺部分的顺利完成，公司业绩将保持平稳高速增长。据估计，2016年、2017年和2018年每股收益分别为0.36元、0.48元和0.61元，分别相当于当前股价pe的58倍、43倍和34倍。

[编辑:何晏]