天山股份卷土重来 水泥板块还能牛多久？

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在新闻方面，最近发布的《2017年新疆政府工作报告》提出，2017年要加强基础设施建设，充分发挥投资对经济增长的拉动作用，全社会固定资产投资要超过1.5万亿元，增长50%以上。此外，最近召开的新疆维吾尔自治区交通工作会议提出，2017年新疆将启动2933个交通建设项目，总投资约7571亿元，力争完成投资2000亿元，总建设里程约82300公里。

一些机构研究报告指出，基础设施投资将刺激对一系列工业产品的需求，甚至逐步推动新疆商业的复苏。然而，水泥行业将在这一阶段受益最直接。有两个原因:

首先，水泥是典型的区域产业，受其他区域供求关系的影响较小。如果仅考虑基础设施建设带来的3140.75万吨的增长，2016年实际水泥产量为3932万吨，预计2017年新疆水泥需求将达到7073万吨，比2016年新疆水泥实际产量高出80%。

在供方改革的背景下，预计2017年新疆水泥产能约为9500万吨。因此，2017年新疆地方水泥产能与需求的差距将降至2427万吨，为2012年以来的最低水平。如果不考虑落后产能，产能与需求甚至会有一定的差距，2017年新疆地方水泥供需将进入紧张平衡状态。

根据海通证券蒋超上周发布的研究报告，上周全国水泥市场价格持续上涨，较上周上涨0.76%。3月，国内水泥市场下游需求继续回升。华东和中南地区大部分企业的交货恢复到90%或正常水平，而西南地区则恢复到80%左右。在华北、东北和西北地区，受环境保护或天气因素影响，需求仍未恢复正常。3月，下游需求恢复，第一季度大规模和大规模的高峰倒班生产、停产和限产叠加，全国各地区熟料供应紧张。上周，中国水泥企业的仓储能力降至59.25%，仍处于同期的较低水平。

东北证券近日发布的研究报告预测，2017年新疆水泥需求将同比大幅增长；据估计，2017年新疆水泥需求将达到5400万吨左右，比上年增长30%以上。

同时指出，新疆水泥熟料总产能约为8300万吨。天山是新疆领先的水泥企业，新疆水泥熟料产能约为2600万吨，占区域总产能的31%；宋庆建华位居第二，新疆水泥熟料产能约为1500万吨，占区域总产能的18%。前两家企业的总产能占49%，市场集中度相对较高。在需求大幅增长的预期下，作为区域水泥龙头的天山股份将从中受益。

华安证券认为，新疆是“一带一路”的核心地之一，天山股份在国家战略层面上具有突出地位。随着供方改革的逐步深入，水泥产品价格有望保持平稳上涨趋势。预计2017年收入将稳步增长，毛利率保持稳定，利润实现持续增长。同时指出，天山股份作为中国建材集团旗下三大水泥上市公司之一，产能和市场价值最大，有望成为集团未来水泥业务并购重组的重要砝码。