两大核电央企战略重组 助力行业做大做强

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中核科技、中国核电、中国核电建设等公司已宣布，其各自的控股股东中国核工业集团和中国核工业建设集团正在规划战略重组，重组计划尚未确定。

这两个中心企业的战略性重组有利于发挥协同效应，开放上下游。近年来，加快核电资产整合的迹象不断出现。例如，中国电力投资公司与国家核电进行了重组，新成立的国电投资公司2016年总资产为8661亿元。最近，国家能源局发布了《2017年能源工作指导意见》，提出在年内启动8台核电机组。

据该组织预测，在中央企业整合、国内新机组启动和核电出海加速的推动下，核电设备将迎来1000亿元/间的市场。

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CNNC科技:核电业务比重持续上升，核医疗投资收益显著

根据公司业绩预测，预计今年上市公司股东应占净利润为1.054亿元，同比(8660万元)增长21.67%。预计今年的营业收入约为9.67亿元，比去年同期(10.349亿元)下降6.55%。公司生产经营总体稳定，经营利润同比增长主要是由于报告期内投资收益(Aiji、净值、信息)增加，销售费用和财务费用减少。

公司的整体运营保持稳定。该公司是一家专注于阀门销售的制造公司，合作销售铸件和锻件，行业涉及石油、石化和核电。随着前两年石化行业的繁荣，公司石化行业的阀门受到了一定程度的影响。随着近期石化行业的逐步复苏，2016年石化行业的阀门业务逐渐显示出好转的迹象。

闸阀和截止阀等传统主营业务继续保持行业优势，核电业务比重继续上升。在传统的主营业务中，闸阀和截止阀是公司的优势产品，市场份额很高。鉴于公司的CNNC背景和雄厚的技术力量，公司的核与非核阀门是同行业中具有竞争优势(Aiji、净值和信息)的高端产品。随着第三代核电项目建设的加快，核电业务在总主营业务中的比重不断增加。

在新产品开发方面，公司着眼于进口替代市场，接受CNNC的委托，研发第四代快堆阀门，以增强公司的持续竞争力和盈利能力。近期，公司将接受CNNC的委托，开展示范快堆蒸汽发生器快速隔离阀的设计研究和技术开发，并计划于2017年底完成项目评审和验收。新产品的开发将进一步丰富公司的产品结构，提高公司的竞争力和持续盈利能力。

在核技术的医学应用领域，投资收益的增长有明显的放大趋势。CNNC海德威生物科技有限公司是中国唯一拥有自主知识产权，集R&D、生产、经营于一体的呼吸检测技术领域的国家高新技术产业。依托中国核工业集团公司的核技术应用产业平台，核技术领域的万亿蓝海市场正在等待开放。

投资建议:预计2016-2018年净利润分别为105万元、1.42亿元和1.56亿元，分别增长21.67%、34.78%和10.19%。目前的股价是三年来市盈率的81、60和54倍。

江苏申通:业绩大幅提升，产业整合和效率凸显

公司发布业绩预增公告，预计2016年营业总收入6.02亿元，同比增长40.91%；归属于母亲的净利润为5134万元，同比增长209.75%。

2016年，业绩增长率超过了市场预期。2016年，在没有新的核电机组被批准的背景下，该公司作为一个核:在岛上蝶阀和球阀行业稀缺资源的供应，其业绩实现了大幅增长；无锡法兰的并购、产业整合和效率提升是显而易见的。未来，随着核电项目审批的逐步放开，公司将成为高增长的行业领导者。

核电阀门业务快速增长。2016年，在没有新核电机组获批的背景下，得益于2014年和2015年新获批核电项目订单的交付，公司核电阀门业务仍实现了快速增长，反映出公司在行业中的核级球阀和蝶阀供应位置稀缺，其市场份额超过90%是公司业绩高速、稳定、持续增长的保证。

得益于已开工机组阀门产品的集中交付，面对三代主流技术反应堆ap1000和华龙一号，公司的核与非核阀门产品实现了全覆盖。根据公司2014年和2015年的年报，公司分别获得了2.72亿元人民币和4.15亿元人民币的核电阀门订单。从核电建设项目的建设逻辑和阀门产品的现场需求来看，公司已经获得了核电产品的订单，并开始陆续交付，公司的业绩没有受到2016年未经批准的核电机组项目的影响。

行业领导者的整合和效率提升是显而易见的，无锡法兰继续发挥积极作用。无锡法兰是国内核电市场上主要的核级法兰供应商，市场份额超过90%。在石油、石化、核电等领域拥有丰富的市场资源和突出的成就。通过并购，公司实现了产品、客户和市场优势资源的互补整合，这将为双方未来的业务增长带来巨大的改善。

投资建议:预计2016-2018年净利润分别为5140万元、7974万元和9626万元，同比分别增长210%、55%和21%，每股收益分别为0.23元、0.36元和0.44元，三年来每股收益对应的当前股价分别为82倍、53倍和44倍。1月20日，

台湾海峡的核电:核电疲软16年，等待释放17年

公司实现营业收入124053.11万元，同比增长215.21%；上市公司股东应占净利润435，007，800元，同比增长2，373.82%。

16年的业绩导致了核电的缺乏:公司2016年的业绩归功于公司非核产品市场的扩张、生产和销售的大幅增长以及德阳万达的合并。公司专注于火电、水电大型铸锻件的市场开发，已成为多家火电、水电施工单位的合格供应商；在国际市场上，公司已经与许多外国客户签订了供货合同；然而，令人自豪的业绩背后却缺乏核电业务的贡献。

核电领域已准备就绪:2016年重启核电建设没有实质性突破，全年机组批准为零，但不影响公司在核电领域的布局。在主要管道和主要设备项目缺乏招标的情况下，公司积极开拓核压力容器锻件、主要设备支撑、机械贯穿件等新产品领域的市场，积极开发快堆和高温气冷堆用第四代核电设备，以及核废料处理和乏燃料储运设备产品。最近，国家能源局发布的《2017年能源工作指导意见》明确表示，计划在一年内启动8个单位。如果该公司主要管道的市场份额接近50%，核电业务将在2017年占据主导地位。

扩大生产线以处理订单的下达:公司在年初审查并批准了利用超额资金建设主要管道项目的计划。该项目计划分批建设2套900吨核电主蒸汽管道、2000吨火电主蒸汽管道和17100吨管坯，建设周期为2年。据估计，新的年收入将是2.76亿元后，生产。随着国内核电建设的加速和“一带一路”战略的实施，公司的市场地位有望实现盈利。

控股股东增持股份:公司控股股东泰海集团计划从2016年5月3日起增持公司股份12个月，去年增持股份总额不低于2亿元。截至本月初，已完成总额的57%。控股股东增持是对公司未来持续稳定发展的信心，是对公司价值的认可。

投资建议:根据公司业绩报告，2016/17/18年度归属于母亲的净利润调整为4.37/8.50/10.61亿元，每股收益为1.00/1.96/2.45元(原1.23/1.91/2.49元)。

[编辑:何晏]