NCL：美联储的一盘大棋 你看懂了吗？

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在本周的超级周之后，我们可以看到美联储如承诺的那样将利率提高了25个基点，但是为什么美元在加息之后却无法逃脱下跌的命运呢？

毫不夸张地说，美联储是一个变脸的国王。首先，让我们梳理一下加息前后的每一轮事件。

最近美元在2月3日的频繁下跌动摇了美元多头的信心，主要是因为“新政府”的相关措辞。

1月20日，特朗普发表了他的就职演说。

2月10日，特朗普承诺在未来几周内宣布重大税收改革计划。早些时候，负责美联储金融监管的主管Tarullo表示，他将辞职，这为特朗普提供了一个更大的空空间，以重塑美联储的决策团队。

2月15日，在为期两天的国会听证会报告中，美联储主席珍妮特·耶伦昨天在参议院做了一件大事:“鸽子女王”变成了“鹰王”，美元多头成为最大赢家。

2月17日，在美联储主席耶伦表示将在3月份加息后，对美元和美国债务走强的预期使美元指数继续从100.41的一周低点反弹，上涨0.2%，至100.63。

2月28日，纽约联邦储备银行行长威廉·达德利和旧金山联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯就周二加息发表了更加强硬的言论，这极大地鼓励了美元多头。

3月1日，美国通胀数据表现良好，表明美国经济前景依然乐观。与此同时，许多美联储官员最近暗示，加息迫在眉睫。

本周，在美联储官员鹰派言论的“轰炸”下，对美联储本月加息的预期突然上升，美元兑一篮子货币汇率周四(3月2日)触及7周高点。美联储(Federal Reserve)行长莱尔布雷纳德(Lael brainard)周三表示，美联储将“很快”加息，这为美联储官员暗示最早可能在3月份加息的行动增加了重要分量。

美联储主席耶伦计划于北京时间周六(3月4日)02:00在芝加哥发表演讲，这将是她在3月14日至15日联邦公开市场委员会会议前的最后一次露面。

3月14日至15日，联邦公开市场委员会(fomc)召开货币政策会议，宣布加息。在那之后，耶伦改变了他的鹰派言论，转而使用温和的语言，美元暴跌。

以上是自2月初宣布加息前后的时间演变。让我们看看从二月初开始美元的当前趋势。

以上是美元对瑞士法郎的D图。从图中我们可以看出，从2月1日开始，美元从0.98655的重要支撑位反弹，并进一步走高。直到利率决定之夜宣布加息，美元才大幅下跌，并回到2月初的水平。但是为什么美元会升值或贬值呢？

从上面列出的事件中，我们可以看到，在特朗普赢得选举后不久，美元开始下跌，而盘面也开始从之前的高且强的阻力位下跌。1月20日，特朗普正式上任，随后发布了一项禁止穆斯林、不再接受难民和驱逐国内难民的禁令。一系列政治声音使得美元迅速贬值，这也被称为“特朗普报价”。这不是美联储希望看到的。此类政治事件可能会扰乱美元市场的汇率。随后，美联储官员开始直言不讳，强硬的鹰派观点试图给美元多头添油加醋。副主席和美联储主席也相继发言，从鸽派到鹰派的强硬态度确实震惊了整个市场。尽管特朗普有所收敛，但市场已经从恐慌变成了保守的观望。无论耶伦如何努力确认美元加息已成定局，市场仍不愿意相信美元的前景会一帆风顺。美联储(Federal Reserve)的一系列声明确实让美元在过去一个月略有升值，但这是基于这样一个事实，即一些人每天可以购买27亿美元作为外汇储备，从而使美元汇率稳定在一定水平。加息之夜终于到来，美元最终升至之前的阻力位。特朗普是一位直言不讳的总统，但他也是一位敢于发言的总统。特朗普明确表示，美元汇率太高。在加息当晚的新闻发布会上，耶伦终于改变了态度，回到了她保守的话语中，没有暗示她将加快收紧货币政策。最后，我们终于看到了市场的失望，赚了一大笔空元。想象一下，如果美联储的态度没有改变，如果它继续推高美元，这对美国有什么好处？

从加息前后的整个时期来看，美联储在加息前大张旗鼓，希望市场能够提前消化加息预期，缓和美元的“特朗普报价”，然后在加息之夜变成鸽派，将等待加息的美元拉回到低位。显然，美联储希望美元汇率能够在一定范围内保持上下波动，这目前对美国经济有利，这也是美联储真正想要监管的。因此，投资者总是认为美联储给市场带来的总是一个意外，在理解了它背后的真正含义后，他们觉得这是一个合理的结果。

最后，我想提醒一位投资朋友，当市场上的消息变得公开透明时，这样的消息就会失效，这就是为什么美元在加息后下跌。

你明白这场联邦象棋比赛吗？

肖老师

2017-3-20