供给侧改革成效显现 稀土价格持续上涨

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数据显示，16日轻、重稀土价格继续上涨，氧化铽报价从315万元/吨提高到320万元/吨，金属铽报价从415万元/吨提高到420万元/吨，提高了10万元。

就轻稀土而言，镨和钕产品价格总体上涨，氧化镨价格上涨28-28.5万元/吨，金属镨和钕价格上涨2-36.5万元/吨，今年上涨近10%。

自2016年以来，中国对稀土行业在采矿控制、行业准入、战略储备、打击整顿等方面实施了严格管理。，而稀土行业已经正式进入供应方改革。去年底以来，工业和信息化部组织8个部门联合开展专项行动，严厉打击稀土违法行为，采购和储存同步稳步实施。假期过后，补充库存的需求被叠加，稀土价格在一年后略有上涨。

根据工业和信息化部专项打击非法活动的部署，专项检查将于2017年3月完成，行业整改或后续开展，环保监管将陆续开展。稀土供应预计将会萎缩，稀土价格将会上涨或继续上涨。

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和盛资源:在行业低谷中准确逢低吸纳，最终成为稀土领军企业

公司是一家纯稀土标准公司，稀土开采、冶炼和分离、深加工居全国第一。公司主要从事稀土开采、冶炼分离、稀土金属深加工和贸易、稀土高效催化剂和分子筛的生产和销售。

近年来，公司不断加大努力。一方面，它希望通过与上游的合作解决矿产资源的瓶颈；另一方面，加大下游深加工产品布局，努力打造完善的产业链。目前，在上游资源端，公司的离子型稀土氧化物(reo)权益储量为79，200吨，实际控制的reo储量为775，400吨。此外，还控制了1114万吨全相稀土氧化物(TREO)，股权储备139.36万吨；在冶炼和分离端，公司的冶炼和分离能力为13400吨/年；同时，还拥有锆钛产品、稀土分子筛等深加工项目。

低水平收购高质量资产有望超过未来业绩。公司完成了对陈光稀土、科百瑞和文生新材料的收购。其中，陈光稀土是南方大型稀土冶炼分离企业。公司有意增持中重稀土业务，弥补公司的不足；与此同时，公司将锆行业置于较低的位置，收购文生新材料将有助于公司降低稀土单一业务的风险，增加独居石等稀土的原始来源。收购完成后，预计2016-2018年公司净利润将分别增加232.98亿元和3.61亿元，业绩将明显提升。

当稀土被熏黑和储存时，稀土价格持续反弹，公司业绩迎来了高速增长。经过几年的持续下跌，稀土价格处于历史低点。此外，随着当前对非法活动的打击和收购储存的实施，下游企业开工建设的需求叠加，稀土价格自年初以来有所上涨。在低价的情况下，社会库存是低的。如果预期的变化形成，稀土价格预计将加速上涨。

盈利预测及评级:预计2016~2018年归属于母公司的净利润分别为-6600万元、3.99亿元和5.49亿元，每股收益分别为-0.07元、0.42元和0.58元，2017 ~2018年相应的市盈率分别为31倍和23倍。

银河磁铁:产品结构继续优化，银河战舰稳步前进

银河磁体是世界上最大的粘结磁体制造商。钐钴磁体事业部和热压磁体项目组的成立也标志着其进入了高磁能积、高矫顽力的永磁材料领域。

汽车用粘结磁体业务是公司最大的收入来源，近年平均毛利率为35.9%。汽车用粘结磁体的需求持续增长。汽车产量稳步上升，对微型特殊电机用粘结磁体的需求也在增加。据估计，2017年全球汽车专用微型电机用粘结磁体的需求将达到4394吨；随着新能源汽车(爱吉、净值、信息)的快速发展，对用于驱动系统的粘结钕铁硼的需求增加了。据估计，2017年中国新能源汽车驱动系统对粘结磁体的需求为3460吨，全球为8650吨。

热压磁体和钐钴磁体在新的春天开花。2017年，国内热压磁体市场空室达到5052.5吨。得益于稀土价格的反弹，钐钴磁体有望进一步取代烧结磁体，增加市场容量；汽车电动助力转向系统取代了液压转向系统，进一步推动了热压磁体需求的上升。

硬盘用粘结磁体的需求预计将略有上升。

到2020年，全球数据总量将比2011年增长50倍，对机械硬盘的需求将会很大，这将有利于硬盘的磁体市场。

大型硬盘制造商积极开发的5毫米超薄机械硬盘预计将在平板电脑市场广泛使用，这将增加对硬盘磁铁的需求。

我们对汽车用粘结磁体的增长、硬盘和磁盘用粘结磁体的未来前景以及钐钴和热压磁体的市场潜力持乐观态度。随着稀土价格的上涨，预计公司利润将进一步增加。

预计公司2016-2018年的营业收入分别为4.23亿元、5.24亿元和6.48亿元；每股收益分别为0.38元、0.47元和0.57元，相应的市盈率分别为50倍、40倍和33倍。

英罗华:扭亏为盈，利用行业的大发展

2017年3月10日，公司发布2016年度报告，实现营业收入16.51亿元，同比增长4.35%，归属于母公司的净利润3458.08万元，扭亏为盈，每股收益0.03元/股，净资产收益率2.03%。

稳步推进核心业务，扭亏为盈。2016年，钕铁硼销售额为3429.13吨，同比增长15.57%，毛利率为18.11%，同比增长2.92个百分点。汽车销量达到289.99万辆，同比下降19.65%，毛利率为27.9%，同比增长0.94个百分点。

该公司的工业生态开始发挥作用。公司致力于打造“控制技术+电机”的精密制造业平台。构建“组件+设备+工程”的产业生态。大力发展新能源汽车电机磁性材料及驱动系统、消防机器人及消防模拟训练系统等业务领域。经过多年的培育，钕铁硼永磁材料的最终客户包括苹果、三星、比亚迪、飞利浦、宇通等知名公司。公司的电机广泛应用于家用电器、工业自动化、医疗保健设备、办公设备等。其主要客户包括霍尼韦尔、海信、格兰仕等。

依托新能源汽车和智能设备制造的快速发展，重点培育新的增长点。新能源、节能环保已成为稀土永磁材料的主要产业发展方向。公司积极推广高性能永磁材料，努力在新能源领域实现突破。大力开发核心部件，如新能源汽车用永磁电机、机器人用伺服电机和rv减速器。该公司的机器人伺服电机已经积累了很长时间，它需要等待机器人更换领域的行业增长的转折点。

在设备领域，公司多年来一直致力于消防机器人的研发，并多次与国内各消防队合作。中国第一个火灾模拟训练系统的建设。消防领域的机器人市场注重自上而下的政策推广和机器人的实用价值。这两者相辅相成。目前，该公司是唯一涉足该领域的上市公司，潜力巨大。

利润预测和投资建议:预计公司2017年至2019年的净利润分别为5621万元、9939万元和1.16亿元，相应的市盈率分别为140.18倍、80.30倍和68.50倍。

[编辑:何晏]