金鹰民丰回报拟任基金经理刘丽娟：货币政策维持中性 短债利率将维持高位

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中国证券报(记者文成)随着债券市场的反复调整，一向以稳健著称的债券基金今年在各种基金品种中排名垫底。债券市场的拐点何时到来？经过剧烈的调整，债券市场的长期投资价值已经逐渐显现？针对上述问题，记者采访了金鹰民丰的拟任基金经理刘丽娟。

记者:你如何看待2017年的债券市场？

刘丽娟:从很多方面来看，我们对2017年债券市场的判断是做空空多头，这有利于金鹰民丰的回归，该公司将在6月底开仓，成立一只部分债务混合基金。

我们认为今年整体宏观经济形势不太乐观。从经济基本面来看，今年房地产对经济的支撑将明显减弱。在基础设施建设方面，一季度赤字率保持在3%，购买力平价实际着陆率较高，因此基础设施对经济的支持也将减弱。

从价格角度看，ppi在第一季度达到高点，而通胀预期仍处于下行通道。一方面，受石油价格和黑色等工业产品价格下降的驱动，随后的生产者价格指数下降将会继续；另一方面，生活资料，特别是食品的增长疲软，全年消费物价指数总体可控。

从货币政策的角度来看，自年初以来，中国一直保持着紧密的平衡，如果金融去杠杆化没有完成，货币政策的方向也不会轻易改变。与此同时，预计美国今年将三次加息，而美联储(Federal Reserve)正面临着收缩其资产负债表的预期，因此总体货币政策不能过于宽松，短期债务利率将保持高位。

记者:一季度宏观经济数据超出预期。这种情况能持续下去吗？

刘丽娟:从4月份公布的宏观经济数据来看，已经呈下降趋势。同时，随着金融去杠杆化的逐步加强和货币政策的逐步收紧，压力最终会转移到实体经济，造成一定的冲击。因此，我们认为第一季度超出预期的宏观经济数据不可能很有可能延续到全年。

记者:你对货币政策有什么看法？

刘丽娟:今年以来，货币政策保持了紧缩的基调，银行间流动性保持了紧张的平衡。然而，紧缩货币政策仍侧重于金融市场的风险防范和去杠杆化，流动性环境将继续迫使去杠杆化。因此，收紧货币政策的主要目的不是抑制实体经济。然而，在金融去杠杆化过程中，紧缩的货币政策将不可避免地影响宏观经济。我们认为，一旦金融去杠杆化即将结束，实体经济大幅削弱，货币政策可能会放松。

记者:从市场前景来看，你喜欢哪种债券？

刘丽娟:我们认为，在未来的六个月里，银行存单可能会继续保持较高的性价比。

记者:为金鹰民丰设立混合基金的想法是什么？

刘丽娟:即将发行的金鹰民丰将成立一只18个月回报率的混合基金，以固定收益投资为底部，选择股权资产不超过30%的个股+进行新的投资以增加组合收益，严格控制回撤，追求绝对回报。

根据目前的市场情况，短期配置策略主要针对债券，以高评级的短期融资和短期融资以及银行存单为主，长期配置保持在6个月至1年的水平，在一定程度上规避了利率风险。

金鹰民丰回报基金的封闭期为18个月，其债务方非常稳定，这对于债券和新领域的投资非常有利，更有利于获得稳定的回报。同时，最高杠杆率为2倍，普通货币基金为1.2倍，债券基金为1.4倍。更高的杠杆率有利于该基金获得超额回报。

股票底部将强调绝对回报，选择子行业中的领先企业，并有业绩支持和高股息的优秀股票；在节奏上，我们将逐步分批开仓，保持低换手率和集中建仓的风格，从而增加投资组合收益。该基金将积极参与新股认购并获得稳定收益。目前，随着资金涌入新市场，新市场的成功率已经下降。然而，作为一个甲级投资者，公募基金的成功率仍然高于其他类型的投资者。