中国股市需要“等一等灵魂”

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这是一个经典的古老故事，很多人小时候都很熟悉。

一支野外探险队去探索南美洲的原始森林，并邀请了一位土著人作为向导。探险队夜以继日地工作，几天后，有些人受不了了，开始陆续有病人。

当地导游立即提出设立营地，就地休息，恢复队员的体能，并为后续路线的安全补给。他说，“我们走得太快了。我们需要停下来等待灵魂。

冒险、攀登高峰都会遇到这样的问题。等等，等等，等等。我们的灵魂本质上是为了安全。因为没有灵魂的东西是不可持续的。

这个故事被反复引用。特别是，当由于大跃进不切实际的迅速发展而在某一领域出现重大颠覆性错误时，人们经常引用这个故事。

人们最后一次想起它是在2011年7月23日温州动车事故之后，那次事故造成了重大伤亡。事件发生后，一首著名的诗广为流传，它的标题是“慢下来，停下来，等待我们的灵魂”。

这一悲剧性事故直接引发了中国铁路的系统性整顿、僵化落后的铁路管理体制、巨额债务背后的工程黑箱操作和巨额利润转移，震惊了全国。铁道部部长刘志军、副总工程师张曙光等一批贪官被查处。

中国高铁在付出巨大代价和牺牲后，经过全面整改和谨慎减速，在保证质量和安全的前提下，重新进入健康发展的快车道，在国际市场上展示了自己的独特风格。

土著人“等待灵魂”的经典寓言是由于中国股市危机不断升级。

在过去的不长时间里，虽然上证综指勉强维持在3000点以上。然而，眼光独到的人一眼就能看出，几瓶酒、十几家银行、几十家中资央企和房地产对维持指数做出了巨大贡献，构成了几个擎天柱支撑的3000点。

扭曲的样本指数加强了自我欺骗，而这些数据并不是第一次欺骗我们。

在过去的两个月里，一方面，大量新股被集中发行，围绕ipo的口水之争仍在继续；另一方面，市场上到处都是鸡毛，大量股票跌破了上一轮救市的低点，甚至跌到了前一轮熊市的低点。

在这个非同寻常的时刻，一些所谓的专家表示，股市下跌和ipo大跃进之间没有必然联系。暂停ipo是“用心险恶”，继续“坚持下去”。

当市场疲软时，洪峰ipo随时可能成为压垮市场的最后一根稻草。然而，反常识和反智主义的“政治改革”在无谓的争论中是无休止的。

当笔者与著名学者、长江产经智库研究所的刘志彪教授交流时，他痛心地说，媒体和学术界的冷嘲热讽是一种普遍现象。

股市下跌怎么可能与高速ipo无关？你可以对鬼魂撒谎！供求关系决定价格，这是市场经济的常识和基本逻辑理性。为什么有些人愿意视而不见，睁着眼睛撒谎，甚至不想要基本的常识和逻辑？

平心而论，目前资本市场的困境并不是任何人造成的，而是长期以来资本市场基础制度不完善、体制机制不成熟的结果。

这是这个系统所有参与者的结果，太多的厨师用棍子拳打脚踢；这也是无休止的争论的结果，比如对常识和智慧垂涎三尺，以及看似生动但却滑稽的事情。

从某种意义上说，这个失败的系统现在并不新鲜。遗传缺陷决定了它是很久以前就被创造出来的，而且它已经一次又一次地被“上帝沉睡”。只是这一次，社会财富的消散更加惊人，面容更加狰狞，付出的代价更加痛苦。

两年前的这个时候，股市出现了罕见的异常波动，引发了最高决策层拯救市场的雷霆。自那以后，最高级别无情地批评了几个不成熟的市场——不成熟的市场、不成熟的投资者和不成熟的监管。

两年过去了，强大的基因决定了几个不成熟的政党不会在短时间内“成熟”。

相反，这些不成熟的体制机制在复杂和困难的经济时期被进一步扭曲，这刺痛、伤害和伤害了有关各方。

在经济困难时期，资本市场上的数万亿财富蒸发和消散，这反过来又进一步加剧了经济复苏的困难。

面对前所未有的困难，最重要的不成熟的一方，监管当局，应该加强监管和自律，尊重市场，明确监管和市场的界限。

资本市场极其敏感，所有解决问题的重大改革都是基于市场的稳定发展。简单机械的“政治正确性”与政治无关。

总书记说民众支持是最大的政治。

如果我们只为融资服务，建立这个市场的初衷是为了快速盈利，在发行新股上实现跨越式发展。如果任何改革都不能以人民的利益为中心，把人民当成韭菜，一茬接一茬地割，那么这样的改革注定要失败。

一切都是为人民发展的。如果权力不能在为公众利益服务的轨道上运行，它将很容易导致不可挽回的历史颠覆性错误。

中国经济和资本市场的规模没有十年前大。如果资本市场再次被改造，经济和社会成本将是难以想象和痛苦的。

在过去的20年里，我们以惊人的速度建立了一个上市公司数量位居世界前列的股票市场。企业正全力以赴进行ipo，其间各种欺诈行为令人震惊。

令人尴尬和苦恼的是，中国股市长期以来没有给公众投资者带来回报。在追求ipo数量和规模的过程中，盲目的大跃进扩张使市场陷入了“越来越穷”的无限循环。

26年前，当中国股市指数开始时，与道琼斯指数几乎没有区别。20多年后，道琼斯指数在8848点达到了珠穆朗玛峰的顶峰，比20000点还要高。然而，被严重扭曲的上证综指只有下跌和攀升，勉强维持在3000点左右。

在过去的两年里，在从1.0到4.0的又一轮股市崩盘之后，市场又冷又风，数十万亿美元的市值化为乌有，市场信心一再受到重创。

资本市场是以少数企业的首次公开发行为中心，还是以一亿多投资者的“人民利益为中心”？M&A是世界末日还是新世界的开始(600628)？

如果这些基本常识问题得不到解决，本末倒置，基本常识不清，治理市场的逻辑混乱，“没有灵魂的”股票市场将不可避免地陷入严重的危机。

中国股市的疲软表现已经多次受到质疑。良药苦口，监管当局应该宽宏大量，倾听各种声音。

在一个成熟的市场中，管理者应该是投资者合法权益的守夜人。

然而，长期以来，“圈钱”使中国股市沦为一个只对精英有利的黑洞，垃圾公司变得欺诈和包装，它们一上市就改变了面貌。信息严重不对称，使得大多数公司成为投资者的“有毒资产”，市场的长期价值投资理念被摧毁。

在极度低迷的市场中，融资规模连续几年称霸全球，ipo上市节奏继续大步向前。无论融资金额和数量如何，都要赢得全球ipo。

经过200年的发展，美国股票市场上只有3000家上市公司，我们用了20年的时间才赶上美国上市公司的数量，一度位居世界证券市场前列。

大规模ipo就像高铁一样。没有安全和质量保证的速度，将会有无尽的麻烦，甚至严重的颠覆性事故。

上市公司在骑马，萝卜缺泥，欺诈达到顶峰。最近，40多家上市公司一上市就改变了财务状况。

目前，市场如此疲软，以至于它很少减速或停下来休息，在快速的进程中，灵魂的呼唤再也听不到了。

此时，那些仍然热衷于制造假钱的企业就像一件华丽的长袍，里面藏着各种各样的跳蚤和虱子。你越是痴迷于它华丽的外表，它就越是混乱，越是欺骗和掠夺投资者。

市场的基础已经被一次又一次地动摇，所以是时候吸取教训了。

消费导向发展战略是中国经济由投资向内需转变的重要过程，也是中国长期经济增长的基本引擎，不仅对中国中长期发展产生历史性影响，而且对世界经济的再平衡和恢复增长也发挥着越来越重要的作用。

问题是这种增长的驱动力正在消退。

据统计，在过去的20年里，中国经历了三次跌幅超过70%的超级熊市，五次跌幅超过60%的大熊市，以及两次跌幅超过30%的小熊市。

每次熊市都会消耗掉中国人辛辛苦苦创造的资本，以及最有可能用于国内消费的宝贵资金，而那些害怕的人一有机会就会离开市场。

从长远来看，一个无止境的循环将会形成，无法抹去的历史成见将会在投资者心中形成。

当连续的投资者一次又一次地受到伤害和抢劫时，他们会根据自己的惨痛教训来判断管理层的意图和目的，从而增加他们对管理者可信度的怀疑。这种不信任日益在市场上形成叠加的雪球效应，使得市场信心难以长期恢复。

在过去的200年里，华尔街为美国的工业化革命提供了源源不断的资本血液，这使得美国在空之前繁荣起来，并使20世纪成为真正的美国世纪。

华尔街被称为主要街道，因为它已经成为美国经济不可分割的一部分。随着美国经济的发展，华尔街本身已经成为全球金融体系的中心。

经过近20年的发展，我们从Profund了解到，资本与劳动力、资源和技术一样，是实体经济中最基本和最强大的驱动力。

它为保持和增加国有资产价值、帮助国有企业脱贫、开辟直接融资渠道、降低银行系统性风险做出了巨大贡献，发挥了有效配置和利用社会资本服务实体经济的作用。

几年前，当居民财产性收入增加被提出时，中国股市大部分时间处于螺旋下降通道，2008年经历了暴跌，市值蒸发10万亿元，资本市场未能拉动内需增长。

然而，自2015年以来，在又一轮股市崩盘之后，已经付出了数千亿美元，这导致了经济的螺旋式下滑，而且很难找到L型经济的底部。

与已有200多年历史的美国资本市场相比，中国资本市场仍是一个年轻而不成熟的市场。

在过去的20年里，中国的资本市场付出了巨大的代价，并一次又一次地吸取了惨痛的教训。

恩格斯说过，历史进步不能弥补任何重大的历史灾难。

与百岁老人相比，20多岁的年轻人更有可能自我救赎，尽管他们已经堕落了很多。

金融安全是国家安全的核心。没有一个安全健康的资本市场，很难说中国梦或一个大国的崛起。

目前，中国股市的弱内生机制需要彻底的重建、改造和改革，才能在凤凰涅槃中重生。不管其承载能力和安全边际如何，疲软的市场仍在飞速发展。在这方面，中国资本市场需要深刻的理性觉醒。

十次事故中有九次都很快。要摆脱这种危险，首先必须放慢速度，精心修理，消除重大事故隐患，切实提高安全系数。否则，它将像一辆危险的新行驶的汽车，尽管生病，它仍会快速飞奔，脱轨和倾覆将越来越成为一个高概率事件。

慢下来，等等，等待我们的灵魂！