商业银行的2017：未知的未知与流动性拐点

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核心提示:国内经济可能呈现“低增长、高分化；软泡沫，硬风险；在“轻货币、重金融”的交错格局背后，我们需要关注“结构性改善下降、流动性拐点、滞胀担忧、资产和资金双重短缺”等深刻变化。

中国金融信息网人民币频道专栏作家赵建

本文从商业银行的角度，展望了2017年国内外经济形势和商业银行的经营环境，供商业银行相关部门参考。主要有六种观点:

1.随着银行间业务等市场化资产和资金比重的增加，银行对宏观经济和金融市场的敏感度越来越高。商业银行应建立自己的宏观套期保值体系。

2.从外部来看，全球金融市场已经进入特朗普效应的第二季，未知仍将是主要风险。这种不确定性超出了传统的风险对冲范畴。从最外层的风险影响层来看，商业银行将面临这一全方位的黑天鹅风险测试。

3.从内部来看，追上顶端的债务周期和收紧货币政策将是银行最应该关注的两大变化。前者限制了信贷规模的扩张，而后者重构了风险传导结构。如何适应不断下降的利率中心和不断上升的利率波动环境，将是2017年中国银行业面临的首要问题。

4.信贷分化的情况没有显著变化。在高不良贷款率和高风险偏好的情况下，银行似乎在寻找资产，但它们实际上是在寻找信贷。严格来说，政府平台和商业银行的房地产信贷不是配置资产而是配置信贷，因此不可避免地会遇到定价压力和利润风险。

5.稀缺的机会来自政府更迭，中央和地方政府的基础设施投资有望成为维持银行资产负债表的主要力量。房地产投资受到抑制，但仍是经济稳定的边缘力量。资产短缺+资本短缺的双重压力可能会在今年初导致严重的规模缩减风险。

6.最大的挑战来自宏观调控从促进改革到防范风险的转变。银行表外和表外影子盈利模式将受到进一步挑战，资本和风险约束将进一步收紧。那些依赖影子资产的所谓轻资产银行可能会在严密的监管下获得回报。